炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 增长的盛夏，就业的寒冬（国金宏观钟天） 来源：雪涛宏观笔记 美国经济的深秋，正在经历"增长的盛夏"和"就业的寒冬"。 文：国金宏观宋雪涛/联系人钟天 美国第三季度GDP在延迟了近两个月后终于公布，环比折年率录得4.3%（预期3.3%）；同比增速虽进 一步回升至2.3%，但较去年同期的2.8%仍有显著差距。 但值得关注的是，在7-9月经济数据几乎明牌的情况下，这份GDP报告超出了所有市场参与者以及联储 的预期（例如基于联储的SEP——2025年1.7%的增速，第四季度GDP环比持平即可）；除了其中结构的 差异外，宏观和微观的差异也正在变大——美国经济的深秋正在经历"增长的盛夏"和"就业的寒冬"，分 化也还将延续。 从结构来看，在4.3%的环比折年增速中，居民消费和净出口成为两大支柱，分别贡献2.4和1.6个百分 点。然而，消费本身存在分化和"高估"，净出口的增长实际上延续着"抢进口"的余波影响，看似放缓的 投资增速中AI与非AI的分化仍在拉大。 结合近期公布的数据，我们重点关注三组对比： （1）非顺周期部分增长强劲，顺周期部门疲软加剧。 ...