核心观点 - 民众支付能力问题已成为美国消费者与政界人士最关注的头等大事，尽管通胀率已从峰值回落，但关键民生商品价格自疫情前已大幅上涨，导致消费者信心恶化并成为核心政治议题 [1][3] 通胀与物价现状 - 2025年11月美国通胀率为2.7%，虽已从2022年9.1%的峰值回落，但仍高于美联储2%的目标值 [3][21] - 过去六年，美国消费者物价指数累计涨幅达26%，自2019年第四季度以来的通胀增速约为美联储理想通胀率的两倍 [3][21] - 企业通常不会主动降价，因此即便通胀增速放缓，物价绝对水平仍在上涨 [9][27] 特定品类价格涨幅 - 多项民生刚需品价格涨幅远超26%的整体通胀水平 [6][24] - 机动车保险价格涨幅最高，达56.1% [7][25] - 管道燃气服务与机动车维护修理价格均上涨48.8% [7][25] - 咖啡价格上涨46.1%，电力价格上涨40.4% [7][25] - 肉类、禽类及鱼类价格上涨38.1%，外出就餐价格上涨34.8% [7][25] - 二手车价格上涨33.6%，主要居所租金上涨30.8%，面包价格上涨29.4% [7][25] 消费者情绪与调查数据 - 2025年11月美国消费者信心指数跌至4月以来新低，民众对就业、生活成本及整体经济担忧加剧 [3][21] - 密歇根大学12月民调显示，约46%受访者将个人财务状况不佳归咎于高物价，该比例创上世纪70年代末以来最高区间 [9][27] - 世界大型企业联合会12月民调显示，美国民众对自身当前财务状况的评价时隔三年半首次跌入负面区间 [9][27] - 《政治》杂志民调显示，全美65%的家庭认为过去一年的生活成本变得更高或高得离谱 [9][27] 政治影响与两党分歧 - 民主党凭借紧抓民生支付能力议题，在近期纽约市、新泽西州和弗吉尼亚州的选举中获胜 [1][12][30] - 两党选民对支付能力问题的认知存在巨大鸿沟：82%的哈里斯选民认为生活成本持续走高，而持此观点的特朗普选民仅占45% [11][29] - 前总统特朗普称支付能力危机是“骗局”，但同时提出向多数家庭发放2000美元关税“红利金”及向现役军人发放1776美元“勇士红利金”支票的提案，经济学家认为此举可能推高通胀 [12][30] 未来压力与影响因素 - 《平价医疗法案》的保费补贴将于2025年底到期，影响2200万参保美国人，平均医保保费可能翻倍 [13][31] - 特朗普政府计划于2026年1月初开始对拖欠助学贷款的借款人实施薪资代扣追缴 [13][31] - 共和党《美好新政》的税收调整可能使美国家庭在2025年度个税申报时获得更高退税，或缓解部分焦虑 [13][31] 物价上涨的驱动因素 - 宏观层面供需失衡是核心推手：数万亿美元经济刺激与解封后需求激增，叠加疫情导致的全球供应链受阻 [15][33] - 企业为复工复产推高薪资，进一步带动物价上涨，服务业尤为明显 [15][33] - 2022年俄乌冲突推高了能源与食品价格，近期征收的关税带来新的上行压力 [17][35] 支付能力的多维影响因素 - 高物价仅是原因之一，就业状况、薪资水平及家庭资产负债表均影响民众感受 [18][35] - 就业市场降温，失业率上升，企业招聘意愿低迷 [18][35] - 尽管利率回落，但信用卡、汽车贷款利率仍处高位，房贷利率维持在6%以上 [18][35] - 美股飙升的财富红利大多流入持有绝大部分股票资产的高收入家庭，普通民众难以获益 [18][35] - 亚特兰大联储数据显示，低收入群体薪资涨幅回落速度远快于高收入群体 [19][35]