文章核心观点 - 中国证券业协会向券商下发通知，要求持续做好压力测试工作，核心目标是强化其风险预防预警功能并促进行业提升风险防范能力，同时聚焦于持续完善压力测试方案，重点优化压力情景设计和参数指标体系 [1] 行业压力测试现状 - 2025年全行业压力测试开展情况显示，券商对压力测试重视程度显著提升，普遍建立了常态化压力测试机制，根据自身情况不定期进行业务测试，关注风险预警并进行分析评估，将测试结果应用于资本规划等 [1] - 证券行业在压力测试的传导机制建设、与业务场景的深度融合等方面仍存在提升空间 [1] 监管核心要求 - 中证协针对性地提出了五项“进一步”的核心要求，要求券商充分重视压力测试工作，健全常态化机制，加强传导机制建设，全面统筹子公司压力测试工作，以有效识别、评估和应对各类风险 [2] - 要求券商进一步加强压力测试管理应用，增强责任意识，加强顶层设计和统筹指导，丰富应用场景，发挥前瞻性风险预警功能，实现从“合规达标”向“管理赋能”的质效转变 [2] - 要求券商持续优化场外衍生品压力测试方案，丰富压力测试参数维度，提升精准性，并针对雪球、多空收益互换等重点业务逐步建立完善专项压力测试方案 [3] - 要求券商进一步完善声誉风险压力测试传导机制，在压力测试中认真研究声誉事件的风险特征、传导路径及影响结果，以评估和应对相关风险事件的冲击 [3] - 要求券商进一步加强子公司压力测试工作管理，健全全景式、穿透式管理体系，加强对子公司（包括境外子公司）压力测试工作的统筹，提高系统自动化程度，加强对子公司风险的一体化管控 [4] - 要求券商进一步提升压力测试的有效性和准确性，定期对压力测试工作机制和执行有效性进行检查评估并优化完善，中证协将适时进行评估和检查 [4] 当前存在的问题 - 部分券商未将压力测试有效纳入战略决策体系，存在“重形式、轻应用”现象，测试成果停留在静态分析层面 [2] - 在场外衍生品压力测试实践中，由于不同结构合约要素存在差异，其面临的风险情景亦有所不同，压力测试场景的设置和内容覆盖范围均需进一步完善 [3] - 2025年压力测试结果显示，在声誉风险压力测试中，部分公司仅将声誉风险损失设定为处置风险的费用，未考虑风险传导，部分子公司认为不需要测试或不涉及声誉风险，部分券商将声誉风险与合规风险混同，未进行单独的声誉风险压力测试 [3] - 整体来看，当前券商对声誉风险的压力测试尚处于探索阶段，需要进一步加强 [3]