贵金属及铜价表现 - 现货白银价格创历史新高，达每盎司71.58美元，全年暴涨139% [2] - 现货黄金价格创历史新高，达每盎司4499.85美元，全年上涨68%，金银均创1979年以来最佳年度表现 [2] - 伦敦铜价同步刷新历史高点，达每吨12159.50美元 [2] 金属牛市驱动因素 - 地缘政治扰动、数字货币技术发展引发对法定货币体系的担忧、多国央行的空前需求以及美联储降息预期共同推动牛市 [2] - 全球经贸体系重构重塑是重要变量，国际贸易战及关税政策提高了国际经贸的相对价格和信任成本，加速产业链重塑 [2][3] - 新冠疫情后供应链安全诉求提升、俄乌冲突后资产安全性动摇、以及数字与AI技术发展放大对信用货币的不信任，共同增加了市场不确定性 [4] - 国际经贸信任链条受损，导致市场投资逻辑出现风险升水，促使政府和市场主体转向避险交易，增加对贵金属等实物资产的投资 [4][5] - 信任链条受损加速分布式国际产业链重构，增加了对金属元素的需求，使金属价格在全球经济承压下走出独立行情 [5] 金属牛市的影响与连锁反应 - 导致国际经贸综合成本上升，全球主要顺差国以本币贸易融资和贵金属形式存储顺差，将引发国际经贸体系信用紧缩问题 [5] - 信用紧缩会限制国际经贸的信用创造能力和成本，影响增量和存量，形成国际经贸紧缩的自我实现预期 [5] 应对策略与未来方向 - 当务之急是修复和强化国际经贸信任链条，提高产业链的安全感和信任感 [6] - 供给端的真正掌控力源于为需求端营造的信任机制和场景，这是一种基于相互制衡和对等博弈的机制 [6] - 通过适度让渡产业生态链控制权以重建信任，最有效的方式是从纵向上推动产业链供应链的分布式布局，例如将关键供应链布局到贸易伙伴境内 [6] - 在探寻增信方案的同时，需积极做好产业链分布式布局的准备和风险缓释策略安排 [6] - 当前的金属牛市是非典型的，反映了国际经贸信任链条的重塑，需要积极参与信任重构并做好产业链重置的准备 [6]