谷歌云业务表现与前景 - 谷歌云是公司重要增长引擎，在截至2025年9月30日的过去九个月中，收入同比增长31.2%至410.4亿美元，占公司总收入的14%以上 [1] - 增长动力来自谷歌云平台核心产品、AI基础设施和生成式AI解决方案，特别是基于Gemini等生成式AI模型开发的产品收入在2025年第三季度同比增长超过200% [1][2] - 云业务未履行合同金额在2025年第三季度环比大幅增长46%至1550亿美元，显示强劲的未来收入能见度 [1] AI与安全战略驱动增长 - 公司AI基础设施（包括第七代Ironwood TPU和GPU）和企业AI解决方案需求旺盛，正帮助其赢得企业客户 [2] - 通过收购Wiz（预计2026年完成）以及与Palo Alto Networks的合作，将增强其在云计算领域的安全竞争力，进一步推动收入增长 [3] - 为支持AI和云业务扩张，公司计划2025年资本支出在910亿至930亿美元之间，并预计2026年将进一步增加 [3] 云计算市场竞争格局 - 根据Synergy Research Group数据，2025年第三季度全球云基础设施市场份额为：亚马逊AWS占29%，微软Azure占20%，谷歌云占13% [4] - 竞争对手正大力投资，亚马逊2025年计划资本支出1250亿美元，大部分投向AWS，并在过去12个月增加了3.8吉瓦的电力容量，创下云历史最大扩张 [5] - 微软2026财年第一季度，Azure及其他云服务收入按固定汇率计算加速增长40%，云收入达491亿美元，增长25%，AI相关需求贡献显著 [6] 公司财务表现与估值 - 过去12个月，公司股价上涨60.5%，表现远超Zacks计算机与科技行业21.6%的涨幅 [7] - Zacks对2025年每股收益的一致预期为10.58美元，暗示较2024财年报告数据增长31.6% [12] - 公司股票交易存在溢价，远期12个月市销率为9.67倍，高于行业平均的6.55倍 [13]