市场整体状况与季节性因素 - 标普500指数在假期缩短的交易日前创下收盘纪录新高 投资者正关注“圣诞老人行情” 该行情指12月最后五个交易日和1月前两个交易日的市场上涨 [1] - 圣诞夜市场交易清淡且表现不一 [4] 大宗商品市场动态 - 黄金延续创纪录涨势 价格突破每盎司4500美元 [2] - 铜和铂金价格亦创下历史新高 [2] - 原油价格有望实现一周上涨 因供应中断担忧而录得自3月以来最长的连续上涨周期 [2] 公司特定新闻与交易 - 耐克股价上涨 因苹果公司CEO蒂姆·库克根据一份新的SEC文件购买了价值近300万美元的股票 库克自2005年以来一直在耐克董事会任职 目前持有超过10万股该运动服装零售商股票 [3] - 英国石油公司达成协议 以101亿美元的价格将其Castrol润滑油业务的多数股权出售给投资公司Stone Peak 交易完成后将成立一家新合资公司 Stone Peak持股65% 英国石油持股35% [24][25] - 生物制药公司赛诺菲宣布已达成协议收购Dynavax Technologies 以增强其在成人免疫领域的影响力 此次收购涉及现金要约收购Dynavax所有流通股 股权总价值约为22亿美元 [26][27] - 自动化软件公司UiPath股价上涨 因其将被纳入标普中型股400指数 该变动将于2026年1月2日交易开始前生效 UiPath今年迄今涨幅超过20% 并在财报发布后本月录得稳健上涨 其第三季度业绩超出预期 [27][28] 人工智能主题投资表现与展望 - 2025年表现最佳的人工智能股票是英特尔 其年初至今涨幅达81.4% 而非英伟达 [6][7] - AMD年初至今上涨77% 英伟达上涨36% 微软上涨15% 苹果上涨8% 亚马逊上涨4% [8] - 尽管科技板块是市场中最昂贵的部分 但其估值目前低于年初水平 因盈利增长速度快于股价增长 反驳了人工智能泡沫的叙事 [9][10] - 2026年的投资主题预计将从人工智能成本中心（如超大规模公司和部分芯片公司）转向人工智能受益者 即那些将AI技术应用于业务以提高生产率和利润率的公司 [11][12] - 预计到2026年第三季度 “非 magnificent 7”的493家公司的盈利增长率将等于或超过“ magnificent 7”的盈利增长率 [12] - 超大规模公司的资本支出占经营现金流的比例现已超过60% 高于大型石油公司的水平 这是其盈利增长减速的原因之一 [13] - 投资策略建议在2026年进行多元化配置 包括科技行业内部及向科技行业以外的轮动 工业、医疗保健等行业被视为潜在的AI受益者 [15] 行业与板块投资机会 - 派息股目前是市场最不受欢迎的板块之一 其相对估值处于25年来的低点 [17] - 医疗保健板块在标普500指数中的权重和相对估值均处于多年低位 被认为是“一代人的买入机会” [18][19] - 自1950年以来 在中期选举年份 标普500指数回报率相对平淡（约2%） 而医疗保健板块平均回报率超过9% [19] - 医疗保健板块被视为2026年重要的AI受益者（而非成本中心） 将利用AI降低成本、提高生产率并促进药物开发 [20] - 小盘股预计盈利增长率为55% 而标普500指数整体预期盈利增长率为14% 小盘股可能在2026年提供高回报 [23] - 2026年 等权重指数可能跑赢市值加权指数（如标普500指数） 表明市场广度扩大和参与度提升是健康迹象 [46][47] 宏观经济与消费者状况 - 尽管有关税导致的物价上涨 第三季度消费者支出仍以3.5%的强劲速度增长 这主要得益于高收入家庭的强劲支出 [29][30] - 家庭现金水平占资产比例达7% 为1950年以来最高 表明有大量闲置资金 [31] - 第三季度GDP增长率为4.3% 第四季度GDP预期增长率超过3% 假日消费表现良好 [33][34] - 消费者信心指数低于新冠疫情时期、全球金融危机时期和1987年股市崩盘时期的水平 但消费者仍在持续支出 [33] - 工资增长已连续两年多快于通胀 劳动力市场依然稳健但增长放缓 通胀逐渐缓和 为宏观背景提供了有利条件 [35][36] - 收入最高的10%人群贡献了50%的消费支出 其财富增长得益于股市、投资级债券（2025年表现自2020年以来最佳）和房地产价格上涨 [37][38] - 2025年全球央行降息超过320次 为自全球金融危机以来最高水平 其影响具有滞后效应 [40] - 潜在的财政刺激（如税收返还、关税政策变化） 结合货币宽松周期和工资上涨 可能使2026年的经济表现超出预期 [41] - 人工智能基础设施的积极建设、工资上涨和美联储降息为美国明年经济增长带来上行潜力 [42][43] - 企业利润在未大幅增加员工人数的情况下蓬勃发展 暗示实际生产率获得提升 可能进入持续的生产率增长期 [43][44] - 经济若保持高于趋势的增长而不引发通胀 将是理想状态 预期美联储将逐步降息至3%-3.5% 10年期国债收益率可能不会大幅低于4% [44]