日本央行货币政策与市场预期 - 日本央行于近期将政策利率上调至三十年来高位 但行长植田和男未就未来紧缩时机给出明确指引 导致日元走弱和国债收益率大幅上行[1] - 对货币政策敏感的两年期国债收益率本周早些时候升至1996年以来最高水平 10年期盈亏平衡通胀率亦升至2004年以来最高水平[1] - 隔夜指数掉期显示 市场认为到明年9月之前日本央行再次加息仍存在一定可能性 但交易员目前仅计价到2026年9月下一次25个基点的加息[3] 两年期国债拍卖的市场关注点 - 此次两年期国债拍卖是日本央行加息后首次 可能成为首个收益率高于1%的同期限国债发行 但市场对其表现是否强劲持谨慎态度[3] - 投资者将密切关注投标倍数（11月上一场拍卖为3.53）和“尾差”（平均中标价与最低中标价差距）以衡量需求[4] - 市场对此次拍卖存在不安情绪 原因包括担心日本央行政策落后于形势、通胀预期及对中性利率的预测正在上升[3] 日本政府国债发行计划的影响 - 投资者担忧与2026财年预算相关的政府国债发行计划 该预算预计将于周五获得内阁批准[3] - 日本一级交易商建议在下一财年增加两年期、五年期和10年期国债发行量 同时减少超长期国债发行[3] - 知情人士透露 2024年4月开始的新财年预算新增国债发行规模将控制在30万亿日元（1920亿美元）以内 但仍高于本财年最初计划的28.6万亿日元[3] - 策略师指出 两年期国债发行量很可能增加 买入后立即出现账面亏损的风险较高[4]