央行流动性操作 - 2025年12月25日，央行开展4000亿元1年期MLF操作 [1] - 因当月有3000亿元MLF到期，12月MLF净投放为1000亿元，为连续第十个月加量续作 [1] - 12月央行还净投放2000亿元买断式逆回购，中期流动性净投放总额达3000亿元，较上月减少3000亿元 [1] 流动性投放变化原因 - 中期流动性净投放规模减少，一方面源于当月政府债券净融资规模较前期下降 [1] - 另一方面不排除2026年一季度央行实施降准、向市场注入较大规模长期流动性的可能 [1] 货币政策展望 - 中央经济工作会议要求2026年继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量 [1] - 政策将灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕 [1] - 预计央行会通过各类流动性工具搭配组合，适时向市场注入短中长期流动性，引导资金面处于稳定的充裕状态 [2] - 此举将继续助力政府债券顺利发行，引导金融机构加大信贷投放，并释放数量型政策工具持续加力的信号 [2]