文章核心观点 - AI算力需求激增导致美国电力供应紧张，暴露了老旧电网基础设施与突发性能源需求之间的结构性矛盾，并催生了一条由老旧电厂延期退役、比特币矿商转型和资本涌入数据中心建设构成的“派生”产业链 [1][2][24] AI算力需求激增与电力瓶颈 - 一次ChatGPT提问耗电量约2.9瓦时，是传统谷歌搜索0.3瓦时的近10倍 [1] - 到2030年，全球数据中心用电量预计将翻一番以上，达到945太瓦时，几乎相当于日本全国的年用电量 [1] - 美国大部分电网和变压器建于40多年前，处于“超期服役”状态，过去20年电力需求基本持平导致电网扩容缓慢 [1] - 建设数据中心仅需2年左右，但升级一条高压输电线路往往需要10年以上，形成“并网瓶颈” [1] - 绿色能源如风能和太阳能无法为24小时不间断运行的算力中心提供稳定的“基荷电力” [1] 老旧调峰电厂延期退役 - 在美国最大的电力市场PJM互联电网，数据中心用电需求已超出电网现有供应能力，导致电价大幅上涨 [3] - PJM电网范围内，原定2025年退役的石油、天然气和煤炭发电厂中，约有60%已推迟或取消了关停计划 [3] - 这些“调峰”电厂设计用于用电高峰时短暂启动，但通常缺乏完善的污染控制装置 [3] - 位于芝加哥皮尔森社区的菲斯克发电厂（建于上世纪60年代）原定2025年退役，其调峰机组仍在运行，每年排放二氧化硫约2吨至25吨 [3][5] - 美国近千座调峰电厂多位于有色人种和低收入群体社区，在历史上曾被“红线划区”的社区周边建设调峰电厂的可能性比其他地区高出53% [7] - 今年夏季，PJM为确保调峰电厂运行所支付的费用较去年同期飙升超过800% [7] 比特币矿商向AI基础设施转型 - 得克萨斯州成为转型中心，自2021年中国禁止加密货币挖矿后，大量矿商迁入该州 [8] - 比特币矿商凭借早期布局，实际掌控了得州部分最优越的电力接入点与基础设施 [8] - 电网接入实行“先到先得”，新进入者排队等候，部分申请已排至2030年左右 [8] - 截至2024年9月，在得州申请接入电网的客户中，数据中心占比接近70%，加密货币矿商仅占12%；而在2023年初，加密货币行业占比高达42%，数据中心占31% [8] - 比特币“减半”事件后，“哈希价格”跌至历史低点，多数上市矿商已陷入支出高于收入的困境 [9] - AI数据中心提供更稳定且长期的可预期收入，推动矿商转型 [9] - IREN公司与微软签订了价值97亿美元的云服务合同，其市值随之飙升至130亿美元以上；Cipher Mining与亚马逊签署了为期15年的租赁协议 [9] - 谷歌参与支持一项为期10年、价值30亿美元的协议，由Fluidstack运营，并将获得认购Cipher约5.4%股权的权证 [11] - 比特币矿商曾是“电网有史以来最理想的客户”，因其用电灵活；而AI数据中心需要大规模、稳定、24小时不间断的电力供应，给电网调度带来更大压力 [13] - 得克萨斯州已通过立法，要求新建的大型数据中心在电网压力过大时必须切换至备用电源运行 [13] 数据中心成为资本新宠与建设热潮 - AI正改变商业地产投资格局，数据中心建设支出最早在2025年就可能超过写字楼 [17] - 仲量联行预测，2025至2030年间，北美或将迎来价值约1万亿美元的新数据中心建设热潮 [17] - 2024年上市房地产公司对数据中心的投资增加了15%，同时逐步从传统地产领域撤资 [19] - 世邦魏理仕调查表明，95%的主要投资者计划进一步加大对数据中心的投资力度，黑石、布鲁克菲尔德等行业巨头也已显著增加布局 [19] - 数据中心高度依赖少数“超大规模”云服务商（如Meta、亚马逊、谷歌、甲骨文等） [21] - 2024年美国超大规模云服务商所使用的数据中心容量中，租赁比例已达40%，高于2023年的约35% [21] - 仅甲骨文一家就背负着高达2480亿美元、尚未计入报表的未来租赁承诺 [21] - 许多租赁协议允许租户在开发商未能按时完成建设或无法保障电力供应时终止合同，长时间断电可能触发整个租约解除 [21] - 以Meta在路易斯安那州的Hyperion数据中心为例，其20年租约被划分为五个四年期，若Meta在首个四年期结束后选择退出，则须承担所有未偿债务并支付额外现金，该项目已通过债券融资超过270亿美元 [21] - 数据中心建设热潮正遭遇日益显著的电力供应瓶颈，交付延误可能导致合约中的解约条款被激活 [23]