行业竞争格局 - 中国PX行业集中度较高 截至2025年11月按权益产能计算的CR5为62% [1] - 主要企业及权益产能包括荣盛石化680万吨 中国石化611万吨 恒力石化520万吨 中国石油477万吨 连云港某厂400万吨 [1] - 桐昆股份因持有20%浙石化股权 拥有196万吨权益产能 [1] 行业供需与景气度展望 - 预计2026年国内无明确PX新增产能 [1] - 美联储降息对全球宏观经济及出行需求的刺激或将逐步显现 [1] - 海外汽柴油价差提升或施压PX装置负荷 [1] - 2026年海内外PX供需或将维持紧平衡 行业高景气有望延续 [1] 投资机会 - 具备PX产能的炼化一体化龙头企业有望受益于行业高景气 [1]