美联储利率预期 - 据CME"美联储观察"数据，市场预期美联储到2026年1月降息25个基点的概率为15.5%，维持利率不变的概率为84.5% [3][13] - 市场预期美联储到明年3月累计降息25个基点的概率为42.2%，维持利率不变的概率为51.8%，累计降息50个基点的概率为6% [3][13] 俄乌和平计划草案 - 乌克兰总统泽连斯基公布了最新版俄乌"和平计划"草案的20点内容，该文件在很大程度上反映了乌克兰和美国的共同立场 [3][14] - 草案内容包括：乌克兰主权将得到重申；乌武装部队在和平时期规模将保持在80万人；设立多个基金，目标是筹集8000亿美元用于经济复苏与重建；乌克兰成为欧盟成员国并有明确时间框架；扎波罗热核电站将由乌美俄三国共同运营 [4][14] - 草案涉及领土问题的方案包括"维持现状"，计划签署之日的部队部署线将被承认为接触线并由国际部队监督；在顿巴斯地区建立潜在的"自由经济区" [4][5][14][15] 贵金属及基本金属市场表现 - 现货黄金盘中涨至4525.77美元/盎司创历史新高，收盘报4479.42美元/盎司，跌0.11%；COMEX黄金期货盘中涨至4555.10美元/盎司创历史新高，收盘报4505.40美元/盎司，跌0.01% [6][16] - 现货白银收盘报71.87美元/盎司，涨0.62%，盘中曾涨至72.70美元/盎司创历史新高；COMEX白银期货收盘报71.875美元/盎司，涨1.04%，盘中刷新历史高位至72.750美元/盎司 [6][17] - 现货铂金盘中曾涨至2381.53美元/盎司，突破2008年历史高位2300美元/盎司，收盘报2256.73美元/盎司，跌1.45%；现货钯金收盘报1726.84美元/盎司，跌7.03% [6][17] - LME期铜收涨102美元，报12162美元/吨；LME期铝收涨22美元，报2960美元/吨；LME期锌收报3090美元/吨；LME期锡收报42815美元/吨；LME期镍收报15786美元/吨；LME期铅收报1994美元/吨 [6][17] 白银市场风险与监管动态 - 白银价格延续强势，伦敦现货银价格站上72美元/盎司，国内沪银主力合约最高录得17671元/千克，创历史新高 [7][17] - 国投白银LOF最近3个交易日连续涨停，12月以来累计涨幅已超103%，截至12月24日收盘溢价率高达68.19% [8][18] - 该基金公告显示二级市场收盘价为3.116元，明显高于基金份额净值，并宣布于2025年12月25日开市起至10:30停牌，目前A类份额单日单账户申购限额为500元 [8][18] - 国投瑞银基金提示高溢价存在估值回归和净值下跌两大风险，指出高溢价买入可能面临"净值下跌+溢价收敛"的双重损失 [8][9][18][19] - 中信建投证券指出白银的VIX（波动率指数）处于历史极大值，东吴证券也提示市场波动率及LOF溢价率均达到极致，需警惕超买后回调风险 [10][20] - 国内多家交易所，包括上海期货交易所、上海黄金交易所、广州期货交易所等，已针对贵金属市场连续出台风险控制举措，例如上期所对白银期货相关合约实施交易限额及手续费调整 [11][22] 国内外贵金属市场差异分析 - 国信期货首席分析师表示，当前国内白银、铂、钯等金属价格走势持续走强，部分时段涨幅甚至超过海外市场，这是国内外市场节奏差异与短期流动性变化共同作用的结果 [10][21] - 从全年维度看，国内金、银、铂、钯在内的金属市场整体涨幅仍显著低于海外市场，国内市场在本轮牛市中表现更为克制，可能具备一定的"相对估值优势" [10][21] - 岁末年初，随着欧美假期临近海外交易所交投清淡，而国内市场交易连贯、流动性充足，吸引了部分海外资金涌入，阶段性推升了以人民币计价的白银价格 [11][21]