贵金属价格表现 - 12月24日，国际金价、银价盘中均创出历史新高 [1] - 伦敦现货白银报71.81美元/盎司，年内累计涨幅超140% [1] - 国内白银期货12月初至今涨幅已超35%，远超国际白银价格涨幅，纽约白银期货同期涨幅仅为25.91%，伦敦现货白银同期涨幅仅为28.17% [15] 白银期货市场动态 - 12月24日下午收盘时，国内白银期货主力合约涨幅8.12% [15] - 当天沪银期货获64.8亿资金流入 [15] - 全球主要市场的白银库存均处在多年低位，偏低的库存导致白银在供需缺口背景下可即时交易的现货/仓单数量有限，少量资金介入即可加剧市场流动性枯竭，容易触发挤仓行情 [15] 交易所风险控制措施 - 上海期货交易所自12月24日夜盘起，将白银期货AG2602合约的日内开仓交易最大数量限制为10000手 [16] - 上海期货交易所于12月12日将白银期货AG2602合约的涨跌停板幅度由14%上调至15%，并上调了交易保证金比例 [16] - CME集团于12月12日宣布将白银期货的保证金要求上调10% [16] - 回顾历史，在2011年白银牛市期间，CME在九天内5次上调保证金要求，迫使期货市场去杠杆化，导致白银价格数周内暴跌近30% [17] 白银相关LOF基金表现 - 全市场唯一一只主要投资于白银期货的基金产品国投白银LOF受到热捧，连续第三日涨停 [3] - 国投白银LOF在12月24日单日溢价率高达68.19%，位列场内基金首位 [3] - 国投白银LOF产品12月初至今涨幅达到103.93%，年内涨幅达到254.9%，远超白银期货单月涨幅35.11%和年内涨幅129.21% [8] - 大宗商品LOF、国投资源LOF、有色金属LOF、有色LOF、资源LOF等24日也集体涨停 [13] LOF基金风险提示与停牌 - 国投白银LOF公告，其二级市场收盘价明显高于基金份额净值，投资者盲目投资于高溢价率的基金份额可能面临较大损失 [11] - 为保护投资者利益，国投白银LOF将于12月25日开市起至当日10:30停牌 [11] - 目前国投白银LOF的A类基金份额申购金额上限为500.00元，后续管理人将调整申购限额，并提示二级市场价格的高溢价率不具备可持续性 [11] - 汇添富黄金及贵金属证券投资基金（LOF）和国泰大宗商品配置证券投资基金（LOF）也因二级市场交易价格出现较大幅度溢价，将于12月25日开市起至当日10:30停牌 [13][14] 市场套利行为 - 在小红书、雪球、微信等社交平台上，近期出现了许多关于白银基金套利教程的帖子 [3] - LOF套利操作逻辑是利用LOF场内交易价格与净值的价差，通过场内申购后在场内高价卖出赚取差价 [7] - 多数套利“教程”强调“有溢价就继续套”，但未对投资风险进行提示 [7]