险资投资私募股权基金的规模与动因 - 截至12月19日，保险机构作为有限合伙人向私募股权基金出资合计1097.56亿元，较去年同期增长55.85% [1] - 寿险公司出资885.29亿元，同比增长57.05%；保险资管公司出资179.80亿元，增速高达231.12% [3] - 市场利率下行，传统固收资产收益难以覆盖寿险长期负债成本，例如10年期国债收益率约2.5%，而寿险保单需支付客户3%-4%的利息 [3] - 私募股权基金通过5-7年的长期持有可换取更高收益，匹配寿险资金的长期属性 [3] 险资投资私募股权基金的策略与标准 - 监管政策提供支持，国家金融监督管理总局将保险公司投资单一创业投资基金的比例上限从20%提高至30%，并要求国有险企进行长周期考核 [4] - 险资偏爱成长基金，在前十只出资基金中有9只是成长型，因其商业模式成熟、现金流稳定、风险相对创投阶段更小 [4] - 投资案例显示，某成长基金投资的半导体企业3年时间估值翻了5倍 [4] - 头部险企采用“LP+GP”模式主导设立基金，例如太保设立300亿规模的“太保战新并购基金”，聚焦上海国资改革和现代化产业体系 [4] - 投资方向明确聚焦新质生产力赛道，包括半导体、光通信、机器人、医疗健康、双碳领域 [4] 从险资逻辑看股票投资的启示 - 险资的投资标准在于寻找“积极运作”的标的，例如私募股权基金的普通合伙人是否认真找项目、做尽调、帮企业成长 [5] - 将此逻辑映射到股票投资，即应寻找“机构大资金积极参与交易”的标的，而非凭感觉或听信他人 [5] - 判断机构是否积极参与需依靠交易行为数据，而非感觉，例如使用反映机构大资金活跃情况的“定级分区”数据 [6][14] - “定级分区”通过大数据模型分析交易特征（如单笔成交量大、成交价格稳定）形成，一级区代表机构非常活跃，二级区代表锁仓，三级区代表偶尔参与，四级区代表不参与 [14] 通过交易行为数据判断机构参与度的案例 - 案例一：某股在调整期间，“定级分区”在一级区（机构非常活跃）和二级区（机构锁仓）间交替，显示机构未离场，随后股价从27元涨至45元，涨幅50% [6][8] - 案例二：某股调整时股价从40元跌至35元，但“定级分区”保持在一级区和二级区，表明机构仍在积极参与，随后股价涨至55元，涨幅超过50% [10][11] - 案例三：某股形成“双底”形态后从20元跌至12元，原因是“定级分区”显示机构活跃度从三级区降至四级区，机构参与消失 [13] 投资的本质与理性选择 - 险资加仓私募股权是理性选择，即以长期资金匹配长期资产，并寻找积极做事的合作伙伴 [14] - 股票投资同样需要理性选择，用数据和逻辑代替感觉和情绪，核心是找到“积极参与交易的机构大资金”作为伙伴 [14][16] - 使用数据的目的是还原历史真相以辅助理性判断，而非预测未来，就像险资不仅看基金历史表现，更关注普通合伙人未来的运作能力 [16]