行业核心观点 - 2025年中国风电行业呈现两大核心趋势：国内风机中标价格持续回升，告别恶性竞争；同时，企业出海加速，海外订单创下新高，为行业发展提供新动能 [1][2][4] - 行业预计，风机交付价格将在2025年见底，2026年回升，风机制造环节盈利有望迎来拐点 [3] - 尽管2025年国内陆风招标量同比下滑，但基于国家长期装机目标及丰富的风能资源，行业长期发展空间广阔 [6][7] 风机价格与盈利 - 价格持续回升：2025年1—10月，陆上风机平均中标单价为1618元/kW，同比增长6.86%；陆上风机（含塔筒）平均中标单价为2096元/kW，同比增长9.78% [1] - 告别恶性竞争：在行业自律与招标规则优化下，2025年风电行业告别恶性竞争，市场主流6.25—7.15MW机组最低中标价从2024年的960元/千瓦回升至2025年上半年的1439元/千瓦，各机型中标价已全部高于其最低成本价 [2] - 盈利尚未同步改善：由于从招标到交付存在约一年时间差，2025年前三季度风机环节营业收入1116.50亿元，同比增长35.81%，但归母净利润29.92亿元，同比下降2.73%，毛利率为11.79%，净利率为2.68% [3] - 盈利拐点可期：业内预计风机中标价格于2024年见底，2025年回升，交付价格将在2025年见底并于2026年回升，2026年风机制造盈利有望迎来拐点，驱动因素包括交付价格上涨和主机对零部件议价能力增强 [3] 海外市场拓展 - 海外订单激增：2025年前三季度，国内7家整机厂商合计拿下海外订单19.28GW，同比增长187.8%，出海加速 [1][4] - 企业订单表现：金风科技截至2025年9月30日海外在手外部订单共计7.16GW；三一重能截至8月底2025年新增海外订单突破2GW，预计全年海外订单较去年大幅增长 [4] - 市场区域突破：三一重能在德国和西班牙获得首批西欧风电订单；明阳智能与英国章鱼能源签署战略合作协议；大金重工等零部件企业也与多家欧洲企业签署供应合同 [4] - 出海优势明显：国内风机出口至亚太和欧洲的平均价格分别较国内高29%、45%，但仍比西方风机价格低约20%，且国内厂商具备稳定交付优势 [5] - 海外需求前景广阔：全球风能协会预测，2025—2030年全球（除中国外）陆上风电合计新增装机367GW，年复合增长率12.4%，海上风电年复合增长率15.8%，欧洲、亚太（除中国）、拉美等市场需求强劲 [5] - 出海模式深化：国内风机企业正从单纯产品出口转向深度属地化布局，通过在巴西、欧洲、中亚等地投资建厂加速出海 [5] 国内市场需求与长期展望 - 近期招标量下滑：2025年1—11月，国内陆风机组招标88GW，同比下降11%；海风招标9.4GW，同比增长7% [6] - 装机增长或放缓：由于从招标到装机需一年左右，2025年招标量下滑可能影响2026年新增装机量，但2025年装机增长部分受上半年抢装潮影响，后续回落属预期之内 [6] - 长期装机目标明确：《风能北京宣言2.0》提出，“十五五”期间（2026-2030年）中国风电年新增装机容量应不低于1.2亿千瓦（120GW），其中海上风电年新增不低于1500万千瓦（15GW），并设定了2030年累计装机13亿千瓦（1300GW）、2035年不少于20亿千瓦（2000GW）、2060年达到50亿千瓦（5000GW）的目标 [6] - 资源条件具备：中国“三北”地区风能资源经济技术开发量超过75亿千瓦（7500GW），中东南部陆上超过25亿千瓦（2500GW），近海风能资源开发量超过27亿千瓦（2700GW），海上风电已进入大规模商业化开发阶段，足以支撑长期装机目标 [7]