行业核心动态：锂电产业链“长单潮”与“扩产潮”并行 - 锂电产业链正经历“长单潮”与“扩产潮”，行业进入“高开工、高需求、高预期”阶段 [1][2] - 下游储能与动力电池市场需求爆发，推动中上游产能利用率高企，原材料价格普遍上涨 [2][3][8] - 龙头企业为保障供应与成本，大规模锁定上游长单，并启动新一轮产能扩张，但行业对可能出现的产能过剩风险存在担忧 [1][9][13] 下游市场需求爆发 - 储能市场高速增长：2025年前三季度全球锂电储能装机170GWh，同比增长68%，其中国内新增82GWh（+61%），海外94GWh（+74%）[2] - 动力电池需求强劲：2025年前三季度全球动力电池装车量811.7GWh，同比增长34.7% [2] - 排产淡季不淡：往年12月为行业淡季，但2025年12月储能电池排产预计实现两位数环比增长 [4] 产业链长单签约情况 - 长单规模巨大且密集：2025年锂电产业链出现多笔金额达数十亿至数百亿、期限多为3-5年的采购大单 [1] - 代表性下游长单： - 海博思创与宁德时代签10年战略协议，其中2026-2028年采购量不低于200GWh [1] - 海辰储能与中车株洲所协议在“十五五”时期供应不低于120GWh储能产品 [1] - 代表性中上游长单（部分摘录）： - 龙蟠科技与楚能新能源签2025-2030年130万吨正极材料采购协议，估算金额450亿元 [1] - 宁德时代与万润新能签2025-2030年132.31万吨磷酸铁锂采购协议，金额约470亿元 [1][5] - 中创新航与盛新锂能签2026-2030年20万吨锂盐产品采购协议 [5] - 国轩高科与天赐材料签3年87万吨电解液采购协议 [5] - 亿纬锂能与龙蟠科技签15.2万吨正极材料采购协议，金额超50亿元 [5] 产业链产能与开工率 - 电池企业产能利用率高企： - 宁德时代三季度产能利用率突破90% [5] - 亿纬锂能储能电池订单饱满、处于满产状态 [5] - 海辰储能厦门、重庆基地自3月以来保持满产 [5] - 瑞浦兰钧二季度以来产能利用率维持在90%以上，7月达100% [6] - 材料企业排产饱满： - 天赐材料六氟磷酸锂产能、湖南裕能及安达科技磷酸铁锂产能均排产饱满，出现“产线挑订单”现象 [6] - 杉杉股份为满足供应，部分订单委托外部代工 [6] - 全球储能电芯产能利用率提升：2025年全球储能电芯产能利用率为86%，远高于2024年的65% [7] 原材料价格变动 - 原材料普遍涨价：碳酸锂、电解钴、氢氧化锂、六氟磷酸锂、磷酸铁锂、湿法隔膜、电解液、负极材料等环节全线上涨 [8] - 关键材料价格涨幅显著： - 电池级碳酸锂现货均价在12月10日为9.623万元/吨，两个月上涨31.80% [8] - 六氟磷酸锂均价在近5个月内飙升超过260%，突破18万元/吨 [8] 行业扩产计划与投资 - 扩产背景：订单规模超过企业产能峰值，为满足长单需求及抢占市场份额，行业开启新一轮产能扩张 [9] - 电池企业扩产（部分摘录）： - 宁德时代2025年新规划产能超70GWh，上半年新增在建电池系统产能16GWh [9] - 国轩高科在国内外规划合计超80GWh产能 [9] - 楚能新能源、中创新航新规划产能均高达150GWh [9] - 不完全统计显示，电池企业本轮扩产产能合计超510GWh，涉及资金1762亿元 [11] - 材料企业扩产：璞泰来、尚太科技、富临精工等中上游龙头企业也纷纷启动扩产 [11] - 全产业链扩产规模：2025年1-8月，中国锂电产业链新签约、开工扩产项目达183个，总投资额约4000亿元 [11] 行业预期与潜在风险 - 乐观预期： - 部分行业人士预计2026年储能产业链可能迎来价格周期性上涨 [13] - 楚能新能源执行副总裁预计明年行业还有35%至40%的增长，出货量达800GWh至900GWh [12] - 伯恩斯坦分析师认为锂市场将在2026至2027年持续趋紧 [13] - 对扩产的审慎看法： - 有观点认为当前产能扩张存在水分，更多是为了抢订单、稳份额 [13] - 行业担忧一窝蜂扩产将导致产能过剩，重蹈光伏行业覆辙 [13] - 光伏行业教训：2020年后光伏行业因盲目扩产导致严重过剩，至2025年6月底，140家光伏上市公司总负债达2.32万亿元，整体资产负债率63.20% [14]