文章核心观点 - 全球模拟芯片行业两大巨头德州仪器和亚德诺相继提价，被市场解读为行业周期反转的强烈信号，可能引领板块走出低谷，迎来量价齐升机遇 [1] - 此次涨价是龙头企业在行业复苏前夜，基于对自身产品技术壁垒和客户粘性的信心所采取的主动战略举措，旨在提前扭转价格下行趋势并修复盈利水平，与2020-2021年因产能绝对短缺引发的恐慌性涨价有本质区别 [2] - 对于A股模拟芯片企业而言，海外龙头提价有望创造更有利的定价环境，助力毛利率修复，并可能因下游客户加快备货或加大国产采购力度而迎来“量价齐升”局面 [4][5][6] 行业现状与周期信号 - 自2022年下半年以来，受全球消费电子需求疲软和产业链主动去库存影响，模拟芯片价格持续承压，企业普遍陷入“以价换量”竞争，毛利率显著下滑 [2] - 当前业内普遍认为库存水位已降至正常甚至偏低水平，需求端正呈现缓慢但确定的复苏态势 [2] - 全球模拟芯片巨头德州仪器于2024年8月率先开启涨价潮，覆盖6万余个型号，涨幅达10%-30% [1] - 全球模拟芯片巨头亚德诺计划自2026年2月1日起对全系列产品提价，其中军规级产品涨幅高达30% [1] - 全球前两大巨头的相继提价，被市场迅速解读为行业周期反转的强烈信号 [1] - 行业正从全面价格战，转向结构性、分化的“量价博弈”新阶段，部分中低端通用型产品价格竞争依然激烈，但高端、车规、工控等细分领域的产品价格已显现出更强的刚性 [3] 下游需求与复苏基础 - 模拟芯片作为电子系统的“血管”与“神经”，需求与宏观经济景气度紧密相连 [2] - 下游市场正释放出积极信号：智能手机出货量在部分市场回暖并伴随规格升级；汽车电动化与智能化对电源管理、信号链芯片的需求持续增长；工业自动化领域在政策推动下逐步复苏 [2] - 需求的温和回暖，为价格企稳乃至上涨提供了基础 [2] - 摩根士丹利报告指出，库存周期呈现结构性分化，除汽车和AI相关领域外，其他领域的复苏强度仍需观察 [6] A股模拟芯片板块表现与估值 - 2025年以来，半导体板块在算力浪潮下估值大幅提升，但模拟芯片子板块始终是“估值洼地” [4] - 申万模拟芯片板块35只个股的年內平均涨幅为1.13%，涨跌幅中位数为-1.38%，远逊于中华半导体芯片指数（年内上涨44%）及市场主要股指 [4] - 市场对A股模拟芯片公司成长持续性和周期属性的担忧，使得估值承压 [4] - 2024年12月25日早盘，A股模拟芯片板块强势行情延续，圣邦股份、杰华特、臻镭科技等龙头股集体上扬，臻镭科技涨超13%，续创历史新高 [1] A股公司经营与盈利状况 - 在过去两年的下行周期中，为维持份额、消化产能，国内模拟芯片厂商承受了一定的价格压力，毛利率普遍下滑 [4] - 模拟芯片板块的销售毛利率均值从2022年的42.2%持续下滑至2024年的35.72%，到2025年三季末虽小幅修复至36.01%，但仍处低位 [4] - 以圣邦股份为例，2025年前三季度营业收入创下过去数年新高，但扣非净利润同比却有所下降，销售毛利率为50.42%，是2020年同期以来的最低值，反映了国产模拟芯片厂商此前“以量补价”的经营策略 [4] 对A股公司的潜在影响与机遇 - 海外龙头提价，市场最为关注的影响首先在于A股模拟芯片龙头的“毛利率修复” [4] - 被视为行业定价锚的海外龙头率先行动，若带动行业价格体系整体企稳甚至结构性上扬，有望为国内公司创造一个更有利的定价环境，助力毛利率修复 [5] - 若下游客户因预期价格上升而加快备货节奏，或因成本考量加大对国产供应商的认证与采购力度，则国内厂商有望迎来“量价齐升”局面 [6] - 特别是在电源管理、信号链、车规级芯片等国产化重点领域，导入机会将增加 [6] - 关键驱动因素是下游需求的实质性复苏，这是业绩增长从“以量补价”升级为“量价齐升”的核心 [6] - 国产模拟芯片厂商仍面临挑战，在消费电子和汽车等领域，客户对国际大厂的产品依赖度依然较高 [6]