镍期货市场行情 - 隔夜伦敦金属交易所（LME）镍价收涨0.13%，最新收盘报15660美元/吨，上涨20美元/吨，成交16136手 [1] - 国内夜盘沪镍主力合约2602弱势震荡并大幅收跌，最新收报125100元/吨，跌幅为1.47% [1] - 12月24日LME镍库存报255696吨，较前一日增加1092吨 [1] - 今日（报道当日）沪镍期货全线高开，主力合约2602开盘报127500元/吨，较前一日结算价上涨540元，但随后高开低走，9:20最新收报124010元/吨，下跌2950元 [1] 市场交易特征与情绪 - 年末市场呈现典型跨年特征，港股假期休市导致交投阶段性清淡，北向资金暂停削弱短期流动性 [1] - 机构调仓与获利了结意愿增强，推动部分资金从前期涨幅较大的科技成长板块流向估值较低、防御属性较强的蓝筹品种 [1] - 多家上市公司披露减持计划，引发市场对部分热门标的估值压力的担忧，强化资金避险心态，抑制市场投机需求 [1] 镍行业供需基本面 - 镍市运行核心逻辑围绕供需失衡与高库存压力展开 [2] - 供应端：印尼作为关键供应源，其庞大的产能配额提供了充足的远期预期，新增湿法冶炼产能持续释放推动行业成本曲线下移，加剧供应端竞争压力 [2] - 需求端：传统不锈钢领域受地产周期拖累增长乏力，新能源电池技术路径向磷酸铁锂倾斜，显著削弱了镍在动力电池中的需求增速预期 [2] - 库存与价格：在供需双重压力下，全球显性库存持续累积至历史峰值水平，对价格形成持续的顶部压制 [2] 产业链与生产商动态 - 产业链内部利润分配不均，上游相对强势与中下游加工环节的利润挤压并存，反映出行业传导不畅 [2] - 主要生产商正通过调整产品结构、延伸产业链或控制资本支出来应对当前困境 [2] 短期价格驱动与未来展望 - 短期镍价弱势震荡，资金减仓下行，核心驱动源于印尼政策收缩带来的供应紧张预期 [3] - 高库存、弱需求的基本面构成价格上行的核心约束，预计当日镍价下跌 [1][3] - 未来走势核心观察点在于主要产区产能调控政策能否有效落地以缓解供应压力，以及新能源等需求侧能否出现新的增长亮点 [3] - 整体市场正经历一场从成本到需求的再平衡 [3]