市场行情与板块表现 - 12月25日A股市场震荡整理，沪深两市涨跌互现，国产软件板块上涨0.77% [1] - 截至当日11点15分，计算机ETF南方(159586.SZ)上涨0.78%，成分股恒生电子上涨1.49% [1] 行业基本面与趋势展望 - 长江证券观点认为，2025年计算机板块基本面将呈现弱复苏，板块收入修复，利润增速上行由降本驱动 [1] - 合同负债连续增长为营收修复提供了支撑 [1] - 2026年AI将步入下半场，核心叙事是应用落地，完善系统能力与应用落地为王 [1] - 当前AI应用兑现处于早期，制约了板块的整体β表现 [1] - AI从上半场向下半场切换，将提振推理算力需求 [1] 细分领域投资机会 - AI军备竞赛利好基础资源，应聚焦云与国产算力 [1] - 云计算有望通过价值定价提升毛利率 [1] - 国产算力供需格局景气 [1] - 量子计算成为新的计算范式 [1] - 模型侧呈现头部集中趋势，应用侧应关注垂直闭环场景 [1] - 计算机ETF南方(159586.SZ)可把握AI驱动的板块机会，其覆盖云计算、算力及应用等核心领域 [1]