日本债券市场的目光正集中在周四的两年期国债拍卖上。在通胀水平走高、市场讨论日本央行是否需要进一步收紧政策的背景下，这次拍卖被视为观察投资 者态度的重要节点。 此次拍卖距离日本央行将政策利率上调至三十年来高位还不到一周。加息之后，行长植田和男在讲话中未对后续紧缩节奏作出明确说明。市场反应较为直 接，日元走弱，国债收益率上行，短端利率波动尤为明显。 两年期国债收益率本周一度升至1996年以来的最高水平，反映出市场对未来政策路径的重新定价。同一时间，10年期盈亏平衡通胀率升至2004年以来高位， 显示中长期通胀预期持续抬升。 策略师Mark Cranfield指出，今年最后一次两年期国债拍卖，可能成为首个收益率高于1%的同期限发行。不过，在央行刚完成加息、政策前景尚不清晰的情 况下，拍卖表现仍存在不确定性。交易员目前仅将下一次25个基点的加息计价至2026年9月。 除货币政策外，国债供给前景同样影响市场判断。投资者关注即将获批的2026财年预算方案。一级交易商建议在下一财年增加两年期、五年期和10年期国债 发行量，同时减少超长期国债发行。 据知情人士透露，覆盖自4月开始年度的预算中，新增国债发行规模预计控制在30万 ...