市场表现 - 商业航天板块股价大幅上涨，臻镭科技涨超16%，航天电子涨超8%，中国卫星涨超6% [1] - 相关交易型开放式指数基金表现强劲，卫星ETF、航空航天ETF涨超4%，多只卫星及航空主题ETF涨超3% [1] - 卫星产业ETF追踪中证卫星产业指数，覆盖卫星制造与发射、地面设备、导航、通信及技术研发与应用全产业链环节 [1] 行业动态与催化剂 - 长征十二号甲首飞入轨引爆板块做多热情 [2] - 蓝箭航天空间科技股份有限公司完成IPO辅导，将冲刺“商业航天第一股” [2] - 2025年中国卫星互联网进入加速组网和产业化落地新阶段，形成以国家队主导、民营企业补充的星座体系 [2] - 中国星网（GW星座）在9天内完成3次发射，截至2025年12月10日累计发射17组共125颗卫星 [2] - “千帆星座”作为第二个卫星互联网星座，截至2025年11月底累计发射6组共108颗卫星 [2] 产业链投资机遇 - 卫星互联网趋势下，卫星载荷迎来发展机遇，重要通信载荷包括星载基站、星载路由、相控阵天线系统、激光星间链路等 [3] - 看好具有规模效应的卫星制造工厂、高价值核心元器件供应商以及能绑定星网或垣信的供应商 [3] - 国内商业航天发射场工位供不应求，提升发射频率是产业发展的关键，参与发射场建设的零部件与技术供应商将显著受益 [4] - 海南商业航天发射场已建成两个工位并验证高密度发射能力，二期建设全力推进，计划2026年底前具备发射能力 [4] - 二期建成后，4个工位年发射能力有望突破60次，单个工位发射周期可从月发一次压缩至10天甚至一周 [4] - 2025年上半年，中国航天火箭发射35次，同比增加5次，但对比美国星链工程每月10次的发射频次，发射场建设仍需加紧 [4] 产业发展趋势与架构 - 商业航天产业链正从单一发射制造向“天地一体、深空拓展”的立体生态演进 [5] - 形成“基石层—网络层—前沿层”三级产业架构 [5] - “基石层”以运载火箭制造为核心，通过可重复使用技术突破解决成本瓶颈，呈现中美双强领跑格局 [5] - “网络层”是商业变现核心，依托卫星互联网构建天地一体新型信息基础设施，通过低轨星座组网实现广覆盖与低延时 [5] - “前沿层”聚焦深空经济，推动航天活动从探测向资源利用跃迁，有望孕育万亿级市场增量与新质生产力 [5]