政策动态 - 国家金融监督管理总局于2025年10月30日下发通知，将养老理财产品试点地区扩大至全国，试点期限为三年，标志着养老理财发行或将重启并迈向“全国时代” [1] 产品定义与定位 - 养老理财是理财公司发行的、以满足社会成员养老需求为核心目的、追求长期稳健收益的理财产品，本质是通过专业运作将闲散资金转化为未来养老储备 [1] - 发展养老理财是国家应对老龄化的战略部署，对个人而言是基本养老金之外的“第三支柱”补充，对社会而言能引导短期储蓄转化为长期养老资金，对国家而言其积累的“长钱”可支持国家重大项目及养老产业发展 [1][2] 产品核心特点 - 长期性：产品期限普遍在5年以上，未来可能出现更长期限产品，符合养老资金的长期投资需求 [2] - 普惠性：起购门槛极低，大多1元或0.1元起购；费率普遍较低，多数不收取销售服务费和认购费，固定管理费基本在0.1%以下，且不收取超额业绩报酬 [2][3] - 稳健性：设有收益平滑基金、风险准备金等风险保障机制，并实施非母行第三方独立托管以隔离风险 [3] - 流动性：普遍建立提前赎回机制，投资者在罹患重大疾病等情形时可按规定提前赎回 [3] 市场发展现状 - 自2021年试点启动至2025年10月底，试点期养老理财产品规模已突破千亿，达到1064亿元，形成了11家试点机构、51只存续产品的格局 [3] - 在51只存续产品中，39只为“固收+”产品，12只为偏债混合产品；96%的产品风险等级为二级（中低风险），仅2只为三级（中风险）产品 [4] - 产品以封闭式为主，期限基本为5年，仅有一只产品（贝安心2032养老理财产品1期）采取10年封闭期 [4] - 最早成立的四只产品将于2026年12月到期，结束5年封闭运作期 [4] 产品业绩表现 - 截至2025年12月24日，所有51只养老理财产品成立以来均实现正收益，年化收益率均值为3.74% [5] - 有17只产品成立以来年化收益率超过4%，高于普通理财产品 [5] - 产品初始设定的平均业绩比较基准中枢为6.63%，目前所有产品的年化收益率均未达此基准 [5] - 产品成立以来最大回撤均值为1.48% [5] - 在固收类产品中，交银理财三只产品年化收益率均超过5%；在混合类产品中，贝莱德建信理财表现较佳 [5][7][11] 当前挑战 - 在低利率环境下，资产配置受限，资产端供给不足是核心痛点，且理财公司跨境投资渠道及QDII额度有限，难以满足全球化配置需求 [12] - 产品同质化严重，目前以混合类、固收类为主，差异化设计有待加强 [12] - 税收激励政策不足，产品吸引力有限 [12] 投资者购买指引 - 购买途径有两种：一是在银行APP理财专区搜索名称带“养老”字样的产品；二是通过开立的个人养老金账户购买，并可享受税收优惠政策 [12] - 通过个人养老金账户购买，在2025年12月31日前完成缴存（每年上限12000元），可在次年3至6月办理个税抵扣 [12] - 适合投资养老理财的资金包括：为退休生活准备的养老资金、希望进行强制储蓄的资金、以及希望增加稳健投资以分散配置的资金 [13] - 投资者需从风险收益匹配度、投资期限适配性、发行机构专业能力、费用结构和流动性安排等方面进行权衡，并认准“养老理财”专属产品字样 [13]