国投白银LOF近期市场表现与高溢价 - 国投白银LOF在连续三个涨停后，于12月25日开盘即封死跌停板 [2] - 该基金二级市场交易价格出现大幅溢价，12月24日收盘价为3.116元，而12月23日单位净值为1.8527元，场内溢价率高达68.3% [4] - 尽管12月25日跌停，其最新溢价率仍达到45% [2] - 12月以来，该基金已发布16次风险提示公告，但高溢价局面持续 [2][3] - 为保护投资者利益并避免市场炒作，基金于12月25日开市起至10:30停牌，并暂停大额申购，将单日申购限额设为500元 [4][5] 白银价格走势与市场驱动因素 - 白银现货价格年内累计涨幅逼近150%，自下半年起呈现加速上涨态势 [6] - 12月24日，现货白银盘中最高触及72.701美元/盎司 [6] - 自9月1日突破40美元/盎司后，银价势不可挡，于10月9日突破50美元/盎司（累计涨幅超20%），12月9日突破60美元/盎司，12月23日冲过70美元/盎司 [7] - 市场看涨白银，驱动因素包括：全球库存下降、美联储降息预期、白银被列入美国关键矿产名单，以及强劲的工业需求预期 [7] - 据白银协会预测，2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的结构性供应缺口，为连续第五年供不应求 [8] 白银供需基本面分析 - 供应方面：2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司，同比大致持平；回收供应预计小幅增长约1%，整体供应增幅仅约1% [8] - 需求方面：光伏产业用银需求成为长期支撑，国际能源署预计从2024年到2030年新增太阳能装机容量将达4000吉瓦 [8] - 仅太阳能一项，到2030年预计将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司，即在2024年11.69亿盎司实物需求基础上再增加13% [8] - 白银市场规模较黄金更小，对美元变化更敏感，波动性更强，同时因其价格较低吸引了寻求低成本避险资产的投资者，且工业应用广泛 [7] 机构观点与产品特性 - 国投瑞银白银期货基金为商品期货基金，属于高风险、高收益品种，其投资目标是力求每日基金净值增长率与上海期货交易所白银期货主力合约收益率相当 [5] - 在白银价格上涨背景下，该基金受到资金围猎，从11月24日至12月24日累计上涨127%，年内涨幅达到255% [5] - 专家指出，高溢价是“流动性错配”与“情绪过热”叠加的结果，LOF申购赎回存在T+2以上时滞，而二级市场交易可实时反映情绪，导致价格与净值脱钩 [5] - 对于普通投资者，高溢价意味着买入即承担潜在的“价格回归”风险，一旦情绪退潮或套利机制启动，溢价迅速收敛将导致亏损 [5] - 市场分析师认为，考虑到白银年内涨幅已大，短期内对消息面敏感度可能上升，任何不及预期的数据或政策均可能放大回调风险，但在低库存和需求韧性支撑下，预计银价将延续震荡偏强走势 [8]