行业监管与盈利逻辑重塑 - 2025年10月1日《商业银行互联网助贷业务管理办法》正式实施 要求将增信服务费等全部计入综合融资成本 并严格控制在年化利率24%以内[3] - 新规撼动了行业旧有盈利逻辑 过去依赖高息覆盖高风险的模式难以为继 直接暴露了成本漏洞与风控短板[3] - 新规下 银行合作机构加速向头部助贷平台集中 部分银行在一年内将合作导流机构缩减40余家 中小机构面临业务收缩、并购重组或退出市场[3] 行业成本结构与挑战 - 当前消费金融机构的成本构成大致为：资金成本约3%-5% 流量成本4%-5% 风险成本7%-9% 运营成本4%-6%[3] - 行业现阶段存在流量费用高、资金成本高、违约成本高等问题 如何摆脱流量依赖以降低成本并进行有效风险管理成为焦点[2] - 消费金融具有小额、高频、无抵押的特性 单次借款金额仅2000-3000元 这决定了其必须依赖强大风控来控制风险[2][7] 行业十年发展历程与趋势 - 行业经历了从2015年前后的爆发式增长与乱象 到2017年现金贷专项整顿的第一次良币驱逐劣币 再到当前强监管下的有序发展[5][6][7] - 行业竞争重点已从早期的流量争夺 转向数据能力与科技效率的比拼[7] - 变化是行业不变的主题 被动应变与主动求变产生了截然不同的发展轨迹[9] 未来发展方向：自营与科技 - “自营+科技”被认为是破解当前困局、实现可持续发展的核心路径[2][11] - 自营能力的本质在于构建自主可控的客群与消费场景闭环 能直接触达用户、洞察需求并沉淀数据资产 从而构筑核心竞争力[11] - 科技能力是低利率时代实现盈利与风险平衡的关键 必须依靠科技实现运营的规模经济与风险识别的平衡[11] - AI已从辅助工具升级为核心生产力 AI在消费金融全链条的深度落地将进一步推动“自营+科技”模式的迭代升级[11] 机构应对与转型案例 - 部分机构借政策调整剥离高风险、不合规业务 或通过与地方银行、消费场景方合作构建本地化服务生态[4] - 头部机构凭借提前布局的合规与技术优势推进转型 例如马上消费实现了从产品设计、客户获取到技术支撑的全链路闭环生态[4][8] - 马上消费APP自主获客占比已超过78% 风险控制全程由公司自主完成 自主风控体系覆盖公司主流信贷产品[8] - 马上消费基于自身业务与数据积累 推出零售金融大模型“天镜”并迭代至3.0版本 已在营销获客、风险审批等场景中应用[12] 行业现状与未来展望 - 截至2024年末 消费金融公司贷款余额达1.35万亿元[10] - 未来政策将持续聚焦合规与普惠两大重心 持牌经营与利率约束的底线不会动摇[10] - 下一个十年的竞争将是“自营+科技”综合能力的较量 缺乏相关能力的机构将被市场出清[12] - 所谓的“至暗时刻”被视为行业回归金融本质、从野蛮生长走向有序发展的必经之路[2]