贵金属市场短期扰动 - 市场情绪与波动率处于极端水平 沪银VIX和美国SLV期权波动率双双触及历史极值 [2] - 铂金现货价格突发大跌 显示资金面存在显著分歧 [3] - 彭博商品指数年度调仓将引发被动抛售 1月8日至15日调仓期间 白银将面临9%的卖盘冲击 黄金面临3%的抛压 [8] - 主动基金可能提前抢跑减持以锁定利润 加剧短期调仓抛压 [17] - 短线交易应以避险防守为主 建议对有色股适当减仓 规避调仓窗口期的波动风险 [6][17][20] 黄金长期牛市核心逻辑 - 各国央行持续大规模购金提供底部支撑 已连续三年净购金超1000吨 2024年达1086吨峰值 黄金在全球储备中占比从9%攀升至18.2% [14][15] - 美联储降息周期开启压制美元 利好金价 2025年预计完成三次降息 2026年预计再降50个基点 美元指数跌破100关键位 历史数据显示美元每下跌10% 黄金平均上涨15% [16][18] - 全球债务问题激化避险需求 美国债务规模突破36万亿美元 占GDP比重超120% 利息支出已超过军费 黄金作为“无负债资产”吸引力凸显 [18] - 私人投资者配置比例极低 未来增配空间巨大 美国黄金ETF在私人投资组合中占比仅0.17% 高盛测算显示占比每提升1个基点 金价上涨1.4% [18] - 去美元化趋势及全球货币秩序重构为黄金提供长期结构性支撑 [18] 市场预期与估值分析 - 金价已从2022年的1800美元/盎司上涨至4500美元/盎司 [14][18] - 华尔街有观点预测2029年金价或达10000美元/盎司 [18] - 黄金长期回报表现强劲 过去25年持续跑赢美股 20年回报率达761% 同期标普500回报率为673% [18] - 当前黄金总市值达31.5万亿美元 金价与标普500比率较1980年峰值低50% 显示相对估值仍有空间 [18] - 市场观点认为黄金中长期逻辑坚实 2026年有望冲击5000美元/盎司 [18][19] 白银与板块整体表现 - 白银价格在一月内暴涨40% 市场狂热情绪蔓延 [18] - 量化资金持续做多 板块势头强劲 全程未跌破关键均线 [18] 投资策略与节奏把控 - 短线策略以防守为主 在BCOM调仓期间减仓观望 待1月15日调仓结束后再结合盘面决定操作 [20] - 中长线策略应逢低布局 利用回调在关键支撑位分批介入 无需追求精准低点 [20] - 可关注的配置方向包括：黄金相关ETF、综合型有色龙头、新能源上游有色、传统基本金属 [20] - 投资需分清周期 短线快进快出 中长线顺势而为 通过分批建仓控制风险 [20]