核心事件与市场表现 - 国投白银LOF在12月25日复牌后价格直线下挫，迅速触及10%跌停板，午盘报收2.804元，较前收盘价3.116元下跌0.312元 [1][7] - 该基金场内溢价率从68.19%的高位急剧收窄至45.44%，回落超过22个百分点 [1][12] - 自12月以来，该基金场内价格累计涨幅已超过100%，年内涨幅高达254.90% [4] 价格剧烈波动的原因 - 市场对前期极端溢价进行集中修正，是前期持续高溢价后市场情绪修正与基金公司风险管控措施共同作用的结果 [8][9] - 套利资金集中兑现，根据T+2交易机制，12月23日及之前场外申购的份额在12月25日可转到场内卖出，形成集中抛压 [9] - 监管与基金管理人风险警示加码，深交所对该基金实施重点监控并提示从严认定异常交易行为，基金管理人国投瑞银自12月初以来已累计发布14份风险提示公告并多次实施盘中临时停牌 [8][9] 基金管理人的风险管控措施 - 国投瑞银基金在过去一个多月发布10多次风险警示，并多次停牌 [10] - 基金公司四次调整限购政策，从10月15日A/C类份额定投上限分别为6000元/40000元，逐步收紧至12月23日公告的A类500元、C类100元 [10] - 12月25日早间，根据公告该基金开市起停牌1小时，为市场提供冷静期 [6] 市场参与与资金流向 - 在严格的限购背景下，资金涌入势头仍未消减，截至12月24日，该基金12月以来份额增加超过3亿份，规模增加18亿元 [10] - 社交平台上“LOF套利教程”广泛传播，放大了散户的参与热情 [11] - 当日成交量为2.4亿，成交额为6.95亿元，换手率达8.83% [2] 当前估值与未来展望 - 截至12月25日，基金净值约为1.9278元，场内交易价格为2.804元，每份仍有近0.87元的“情绪溢价”，45.44%的溢价率仍处于极端水平 [12][13] - 未来1-2个交易日，套利抛压可能持续，波动可能加剧，不排除出现“再跌停”的剧烈波动 [13] - 溢价率可能继续收敛，向10%-20%的“常态溢价区间”回归 [13] 对市场参与者的影响 - 对于套利者，溢价空间仍有45.44%，但较前期的68.19%高点已大幅收窄，套利收益迅速萎缩，且需警惕大量套利者同时操作导致的“踩踏”风险 [14] - 对于场内高位持有者，特别是在3.1元以上高位买入的投资者，目前浮亏已接近10%，且场内价格仍可能进一步回落 [14]