国投白银LOF近期价格剧烈波动事件 - 国投白银LOF在连续多个交易日飙涨后，于12月25日复牌后断崖式下跌并封死跌停板，成交额近7.7亿元，场内资金出逃迹象明显 [1][3] - 该基金在12月24日同样经历临停后涨停，自11月24日以来的一个月内累计涨幅一度飙至127.6% [4][5][6] - 价格暴跌与前期疯狂涨势形成鲜明对比，其直接诱因是极高的场内溢价率 [4][12] 价格暴涨与高溢价成因 - 基本面利好共振：受美联储降息预期升温、美元指数走弱、全球地缘政治扰动影响，贵金属板块走强，白银价格年内暴涨近150% [9] - 供需格局紧张：世界白银协会预计2025年白银市场将连续第五年出现年度赤字，因产量受限而工业和投资需求持续上升 [10] - 资金追逐与交易机制：作为全市场主要投资白银期货的公募基金，该基金成为资金热门标的，大量散户和短线资金涌入场内交易，在“僧多粥少”下推高交易价格，导致价格大幅偏离净值 [10][11] - 溢价率极端水平：跌停前夕，其溢价率飙升至68.19%的历史新高，远超LOF基金0-5%的合理区间，即便跌停后仍收窄至45.44%的高位 [8] 基金公司风险提示与风控措施 - 自12月该基金快速上涨以来，基金管理人国投瑞银密集发布多份溢价风险提示公告，指出二级市场价格明显高于净值，高溢价率不具备可持续性 [13][14] - 公司已采取风控措施，包括将C类基金份额的申购限额从500元下调至100元，并宣布自12月26日起暂停A类份额大额申购，限制金额为500元 [15][16] 白银市场波动性与风险分析 - 白银资产本身具有高波动性，短期内供需失衡、美国市场囤积现货可能继续推高银价，但因缺乏全球央行大规模购银支撑，市场投机行为会让银价波动更剧烈 [17] - 白银进入加速上涨阶段，自11月下旬启动新一轮上涨以来，月度涨幅超过40%，2025年度涨幅接近150% [18] - 当前白银历史波动率已处于年内最高水平，但相较2024年、2020年水平仍有上行空间，元旦假期临近及后续事件可能提升双向波动风险 [18]