黄金市场表现与驱动因素 - 黄金期货价格在当年已飙升近71%，有望创下46年来的最大年度涨幅 [1][4] - 黄金期货价格从年初的每盎司约2640美元攀升至本周一的每盎司4500美元以上，创下历史新高 [1][5] - 黄金当年71%的涨幅远超仅上涨18%的标普500指数，在2024年，黄金期货上涨了27%，而标普指数上涨了24% [1][5] 宏观环境与避险需求 - 当前地缘政治紧张局势（如俄乌冲突、以色列和伊朗冲突）及贸易不确定性（关税扭曲贸易）促使投资者在不确定时期转向黄金等避险资产 [1][4] - 黄金被视为一种具有韧性的投资，投资者预期其在危机时刻、通胀飙升或货币贬值时能够保值 [1][4] - 历史对比显示，上一次黄金表现如此强劲时（1979年），背景包括中东危机、通胀飙升和美国能源危机 [1][4] 货币政策与价格展望 - 对美联储在2026年进行部分降息的预期正在支撑金价上涨 [2][5] - 美元走软助推了金价，因为这使得购买黄金对国际投资者来说相对更便宜 [2][5] - 摩根大通的分析师预计，2026年金价将升至每盎司5000美元以上 [1][5] - 当美联储降低利率时，美债收益率往往会下降，从而使不支付利息的黄金更具吸引力 [1][4] 市场需求结构 - 黄金需求不仅由美国零售投资者（如在好市多抢购金条）推动，更是各国央行按吨购买黄金的结果 [2][5] - 黄金珠宝商和拥有黄金首饰的人正从更高的价格中受益 [2][5] 美联储政策前景 - 在2026年即将到来之际，美联储的利率政策将成为全球金融市场关注的绝对焦点 [2][5] - 在通胀压力逐步缓和而就业风险日益凸显的背景下，美联储更有必要倾斜向维护最大就业的目标，通过渐进式宽松措施防范潜在的经济下行螺旋 [2][6] - 未来一年全球投资者需密切关注美国劳动力市场指标的变化，因为它们很可能决定美联储降息的节奏与深度，最终影响全球资产定价 [2][6]