特朗普对委内瑞拉策略与石油市场影响 - 核心观点：特朗普对委内瑞拉的“禁飞令”是其“最大压力七步法”谈判策略的一部分，旨在逼迫马杜罗政府让步，而非战争前奏 [1][4][5] - 委内瑞拉石油无法短期缓解美国通胀：尽管委内瑞拉拥有全球最大石油储备，但其产能因过去25年的损耗已严重破坏，美国公司无法在短期内恢复生产，因此“入主委内瑞拉即可缓解油价”是一个幻想 [1][7][8] - 沙特政策转向是紧迫感来源：沙特王储已向特朗普表明，无法长期为美国维持低油价，沙特需要布伦特原油价格高于60美元，至少达到70-75美元，以满足其国内财政和“2030愿景”建设需求 [3][9][13] - 低油价是沙特肃清竞争者的武器：沙特将油价大幅压低，虽帮助美国控制通胀，但也抑制了美国及其他地区（如加拿大油砂、尼日利亚、拉丁美洲）的生产，摧毁了永久性产能，从长期看有利于沙特 [12][15] - 俄乌和平协议对油价的短期影响：若达成协议，俄罗斯柴油重新进入市场，可能带动油价下跌，预计协议达成后油价可能下降5%，布伦特油价或探底55美元，WTI至50美元 [3][16][17] 2026年宏观经济与政策展望 - 核心观点：为保卫中期选举，特朗普政府将放弃财政刺激，转而施压美联储采取鸽派货币政策，可能削弱央行独立性并刺激股市 [1][21][24] - 财政刺激空间耗尽：债券市场对特朗普宽松财政承诺反应负面（收益率上涨100个基点），且国会共和党人反对，财政政策已无空间 [21][22][23] - 货币政策成为唯一刺激工具：通过降低抵押贷款利率和借款利率来重新刺激住房周期，成为2026年刺激经济的关键 [24][25] - 美联储独立性削弱对股市有利：独立的中央银行通过加息抑制泡沫，而央行独立性被削弱可能为股市开启“YOLO”时刻，历史表明（如土耳其、阿根廷）削弱央行独立性对股市有利 [29][30][31] - 新任美联储主席人选预期：凯文·哈塞特是最可能人选，他并非“特朗普傀儡”，而是资深的共和党经济顾问，预计其货币政策将比应有水平更鸽派约50个基点 [2][38][45] 全球资产配置与市场表现 - 核心观点：美元疲软背景下，应增加非美元资产配置，多元化投资于欧洲、中国、日本等地资产 [31][33][34] - 中国股市有上涨空间：2025年中国股票表现最佳（上涨40%），但机构投资者配置比例很低（约2%），若配置从2%提升至4%，将带来显著资金流入 [3][20] - 欧洲防务股存在机会：俄乌冲突可能结束导致欧洲防务股被抛售（如德国航空航天股跌破200日均线），但欧洲重新武装是长期财政刺激，为行业提供买入机会 [19][20][48] - 美元走势关键：美元指数已收盘跌破50日移动平均线，若持续疲软（如再跌8-10%），将利好通胀交易、新兴市场、国际股票及大宗商品 [31][56][57] - 标普500指数短期走势：市场经历约6%修正后回升，能否开启圣诞行情并创历史新高，关键看月中FOMC会议和就业数据后的表现 [51][52][53] 大宗商品与能源市场动态 - 原油市场基本面与博弈：基本面看涨（库欣库存降至操作最低水平），但隐形力量（如沙特合作）可能在中期选举前压制油价，WTI原油若突破60美元可能开启新牛市 [59][60] - 黄金牛市行情回归：黄金突破对称三角形形态，衡量目标在4930至5120之间，白银、黄金矿业股同步走强，铂金、钯金也开始上涨 [61][62][64] - 铜价看涨突破：受亚洲（特别是台湾和韩国）实物需求推动，铜价突破前期高点，有望测试575美元压力位，铜矿投资热度上升 [68][69] - 铀矿长期看好但短期承压：长期基本面强劲，但铀矿股（如URA）反弹乏力，修正幅度达50%，短期可能回调，但深度回调被视为买入机会 [65][66][67]