市场表现与资金流向 - 沪指录得七连阳，医疗器械板块反弹，全市场费率最低档的医疗器械ETF基金(159797)收涨1.58%，连续第二日走强 [1] - 医疗器械ETF基金(159797)已连续6日净流入，近10日累计“吸金”超3100万元 [1] - 医疗器械ETF标的指数成分股多数收红，其中赛诺医疗涨超14%，翔宇医疗涨超6%，美好医疗涨超4%，联影医疗、乐普医疗涨超2% [3] 高值耗材集采动态 - 国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布第六批国家组织医用耗材集中带量采购文件，涉及药物涂层球囊类和泌尿介入类耗材 [3] - 企业申报材料递交及信息公开将在2026年1月13日进行，采购周期自联盟各地区中选结果实际执行日起至2028年12月31日 [3] - 报量结果符合预期，主要品种国产化率高，例如冠脉药物球囊报量中，乐普医疗占比16%，山东吉威（蓝帆医疗子公司）占比8% [5] - 外周药物球囊报量中，先瑞达医疗、归创通桥、心脉医疗前三家国产企业占据市场71%的份额 [5] - 由于采用多轮报价，企业中选率大幅提升 [5] 行业现状与2026年展望 - 2025年，在医保控费背景下国内市场院内需求偏弱，企业处于消化渠道库存及价格调整阶段，行业集中度提升，龙头企业利润率保持稳定 [6] - 展望2026年，板块投资策略将聚焦出海和创新，海外发达市场价格稳定、支付体系完善，头部企业海外市场增速已明显超越国内市场 [6] - 国内市场发展重心转向创新高壁垒赛道，如人工智能、脑机接口等，政策支持将加速新产品商业化落地 [6] 细分领域展望 - 医疗设备：未来驱动力变为国产替代、产业升级和常态化更新，增长依赖高端技术突破、出海及基层市场扩容，预计2025年第四季度至2026年上半年渠道库存调整逐步进入尾声 [7] - 高值耗材：带量采购政策呈现品种持续扩围、优化竞价机制趋势，2026年国内市场关注“反内卷”等原则细节，海外市场增长因企业前期布局有望加速 [7] - 低值耗材：为规避美国高额关税，企业加速海外生产基地布局，2026年头部企业海外基地投产后，有望快速取回此前丢失的美国市场份额，获得明确利润增量 [7] - 体外诊断：集采已落地实施，国产头部企业凭借价格和渠道优势持续提升份额，加速进口替代，行业检验需求将因老龄化及检验渗透率提升而恢复增长 [8] - 家用医疗器械：国际化成为核心战略，头部公司通过并购和海外产品注册加速出海，2026年部分公司海外市场及创新产品有望进入收获期，增长将加速，重点关注呼吸治疗、血糖管理等产品进展 [8]