文章核心观点 - 2025年全球资本市场以“疯狂独角兽”为标志，多家头部独角兽企业估值飙升，并积极寻求通过并购与IPO退出，为2026年IPO市场的爆发积蓄能量 [1][2][20] - 人工智能（AI）领域是2025年私募融资的绝对主流，其募资额占全球独角兽募资额近一半，大模型公司募资规模最大 [14] - 2026年全球IPO市场预计将更加精彩，受SpaceX、Anthropic、OpenAI等超级独角兽上市预期驱动，融资规模有望再创新高，香港与美国将成为主要上市目的地 [18][19] 头部独角兽估值飙升与IPO预期 - 字节跳动因TikTok美国分拆传闻，估值可能从约4,000亿美元升至5,000亿美元 [2] - SpaceX上市估值或从当前的4,000亿美元倍增至8,000亿美元 [2] - Anthropic目标估值或为3,000亿美元，其目前估值为1,830亿美元 [2] - OpenAI正洽谈千亿美元融资，交易后估值或达8,300亿美元，而一年前其估值仅1,570亿美元 [2] - 2025年末估值排名：OpenAI估值或达5,000亿美元，字节跳动或为4,800亿美元，SpaceX或为4,000亿美元，蚂蚁集团约1,500亿美元，xAI估值从约300亿美元飙升至500亿美元 [17] 全球独角兽退出趋势：并购与IPO反弹 - 随着美联储进入降息周期，2025年独角兽退出案例数量明显上升，IPO与并购成为主导力量 [3][4] - 2025年大型科技公司为增强AI能力进行战略性收购，例如Meta以百亿美元收购Scale AI的49%股权 [6] - 2025年大型并购交易或有36宗，例如谷歌以320亿美元收购网安公司Wiz [6] - 2025年独角兽的并购交易总额或达670亿美元，明显高于过去几年 [6] - 2025年共有40只独角兽通过传统IPO上市，另有2家通过SPAC或借壳上市，今年IPO的独角兽估值总额或达2,070亿美元，为2021年以来最高 [8] 全球主要资本市场IPO表现 - 美股是巨型独角兽IPO首选，2025年首发募资规模最大的为CoreWeave，募资15亿美元；其次为Klarna，融资13.72亿美元；第三为Chime，融资约8.64亿美元 [10] - CoreWeave和Klarna上市后估值较上市前增长，但Chime上市后估值显著下滑 [10] - 港股市场在2025年恢复活力，吸引特专科技公司上市，例如希迪智驾已完成上市，壁仞科技、英矽智能等即将上市 [12][13] - A股市场“硬科技”领域标的受关注，例如国产芯片股摩尔线程-U和沐曦-U上市后市值飙升若干倍 [13] AI领域融资占据主导地位 - 2025年全球独角兽募资额中，AI占了接近一半，显著高于2024年的34% [14] - 2025年合共有2,023亿美元资金投入AI产业，按年上升75% [14] - 大模型公司募资规模最大，或占全球AI募资额的40%，合共达到800亿美元，而上年这一金额约为310亿美元，占AI总募资额的27% [14] - 两家大模型公司OpenAI和Anthropic今年以来占了全球风投投资的14% [15] - 2025年私募股权基金和风投重新主导AI初创企业融资，例如软银向OpenAI投资400亿美元，成为最大宗交易 [16] - 大型科技公司今年的投资规模虽有所增加，但较私募股权基金和风投仍有所逊色 [16] 2026年市场展望 - 2026年全球IPO市场核心驱动力来自一批超级独角兽的上市预期，包括SpaceX、Anthropic和OpenAI [18] - 仅SpaceX一家的上市募资额就有望突破千亿美元级别 [18] - 香港与美国将成为巨头主要上市目的地：香港有望吸引壁仞科技、MiniMax和智谱华章等企业；美国继续成为AI、航空航天等领域超级独角兽的首选上市地 [19] - AI垂直场景企业、硬科技赛道优质企业将成为2026年IPO市场重要增量 [19]