生猪价格趋势判断 - 生猪价格已进入重心上行的趋势中 但马上大幅上涨的可能性不大[2] - 猪价上涨的两个关键信号是供应端减少和标肥价差走扩 目前标肥价差已出现走扩迹象[2] - 理论上 若标肥价差持续走扩 则意味着猪价开始进入重心缓慢上升阶段[7] 季节性消费驱动因素 - 气温下降有利于猪肉消费提升 此前南方气温偏高抑制了腌腊需求[5] - 未来将有三波消费叠加：第一波是后移的腌腊消费 第二波是元旦短暂提振 第三波是春节前备货[5] - 春节前的备货需求基本不会消失 每年都会拉动猪价上涨 只是幅度大小不同[3] - 今年猪肉价格便宜 会在一定程度上刺激消费[5] 供应端动态与市场行为 - 近期二次育肥开始抬头 养殖户因预期1月份后消费回暖及猪价已过持续磨底阶段而入场[7] - 二次育肥入场会截流标猪并压栏中大猪 导致市场中大猪供应缩量 进而推动标肥价差走扩[7] - 前期在成本压力下 部分养殖户的中大猪出栏有所增加[7] - 今年市场情绪偏弱 二次育肥养殖户不会过度压栏 因春节前是最后出栏机会[9] 潜在上行阻力与不确定性 - 前期中大猪出清并不彻底 其市场缺口大小尚待验证[7] - 今年消费力度存在不确定性 同时生猪供应量也较大 供增与需增并存可能抑制价格涨幅[7] - 猪价预计最多再震荡几回 之后将开始稳步上涨[9]