2025年，A股在政策、估值、盈利、资金四重支撑下走出了牛市行情。2026年作为"十五五"规划开局之 年，经济转型深化与政策发力预期叠加，A股市场细分赛道的分化愈发明显。 在这样的背景下，2026年的投资机会如何？驱动2026年行情的核心变量是什么？哪些领域可能成为市场 资金新的"共识"？对于这些问题，私募大佬们又有着怎样独到的判断？近日，《每日经济新闻》记者 （以下简称NBD）带着这些问题，专访了星石投资副总经理方磊。 由估值走向盈利驱动 NBD：从2025年市场表现来看，政策、资金、盈利三大要素的联动效应尤为明显，您认为这三者中哪 个是驱动2026年行情的核心变量？请结合来年的市场特征说明理由。 方磊：2026年驱动股市行情的核心变量是盈利要素，全市场将进入业绩释放期，股市将由估值驱动走向 盈利驱动，各个板块均有投资机会，2026年市场风格与2025年相比有望更为均衡。2025年，人工智能、 高端制造等科技成长板块景气度率先修复，顺周期等传统行业基本面及预期相对低迷，共同造成了科技 成长风格估值率先修复、累计涨幅突出的局面。 进入2026年，人工智能产业链景气度有望延续，虽然高估值可能会带来波动放大，但盈 ...