全球贸易体系面临的挑战与结构性变化 - 全球贸易体系在经历2025年的变革后，预计2026年将面临更多且更严峻的挑战，威胁贸易稳定与全球经济增长 [1] - 全球商品贸易体系在2025年关税重压下相对稳定，10月全球集装箱运输量同比增长2.1% [2] - 贸易体系下存在快速变化的潜流：美国进口量下降约8%，而来自非洲、中东、拉丁美洲和印度的进口强劲增长 [2] 美国贸易动态与全球影响 - 美国商品进口增长滞后于全球贸易量，美国以外的全球集装箱运输量保持韧性 [2] - 2024年美国集装箱进口规模增长15.2%，但2025年情况与之相反 [2] - 特朗普政府的贸易威胁是全球重构货运的主要原因之一，2026年可能成为“关税后果之年” [2] 主要贸易协定面临审查与不确定性 - 2026年可能面临更多贸易动荡，包括重新审查《美墨加协定》 [1][3] - USMCA协议将于2026年进入可更新条款的审查，美国政府在审查前收到超过1500份公众意见 [3][4] - 协议的任何“改进”可能以牺牲其他成员利益为代价，为艰难谈判铺平道路，美国与加拿大的贸易关系已因关税问题紧张 [4] - 2025年达成的几项重大贸易协议缺乏传统执行条款和具体细则，与中国的协议仅为期一年的贸易停战，导致投资者担心协议破裂风险 [8] - 印度尼西亚抵制美国贸易要求，中国向马来西亚和柬埔寨提出抗议，担心其与华盛顿的协议损害中国利益 [8] - 欧盟与印度之间的争议性贸易谈判将延续到新的一年，美国威胁若欧盟过度监管美国科技公司将采取报复措施 [9] 航运与供应链的潜在冲击 - 全球集装箱供应链已开始调整并重新配置贸易模式 [2] - 2026年航运业可能面临两种剧烈冲击：红海航线的恢复可能带来运力增加和欧洲港口拥堵；美国经济若加速增长引发的库存补充可能压垮航运业应对能力 [6][7] - 红海航线恢复更具吸引力，因加沙和平计划生效后胡塞武装袭击减少，CMA CGM和马士基等公司已开始让少量船只通过 [6] 美国关税政策的核心不确定性 - 美国最高法院对特朗普“对等关税”合法性的未决裁决是贸易界最大的未知数之一，潜在后果包括向美国进口商退款和关税细节变更 [1][10] - 线上博彩平台参与者评估特朗普败诉几率约为75%，若败诉，特朗普政府或需使用其他总统权力继续征收关税 [11] - 即使最高法院不支持特朗普政府，大规模退款在行政上存在争议，难以想象会被要求执行 [10]