市场表现 - 24日早盘，光模块CPO等算力硬件表现活跃，中际旭创盘中涨近3%股价再创新高，北京君正涨超5% [1][6] - 创业板人工智能板块逆市飘红，热门ETF创业板人工智能ETF（159363）场内逆市上扬，盘中一度涨超1% [1][6] - 创业板人工智能ETF（159363）盘中频现溢价表明买盘活跃，资金实时净申购2800万份 [1][6] 核心驱动事件 - 据路透社报道，英伟达已告知中国客户，计划于明年2月中旬（农历春节前）向中国客户交付其性能排名第二的AI芯片H200 [2][7] - 英伟达计划动用库存履行首批订单，预计发货总量为5000至10000套芯片模组，相当于约4万至8万颗H200芯片 [2][7] 行业观点与分析 - 长江证券表示，2026年应继续关注AI算力，AI算力高景气延续，训练与推理需求同步放量 [3][8] - 光模块方面，AI训练+推理齐发力，通胀逻辑清晰且持续，网络侧通胀逻辑愈发清晰 [3][8] - 随着模型能力提升、Token成本下降，推理逐步成为主要算力驱动力，带动数据中心内部与跨机柜互连需求持续放大 [3][8] - 结构上，ASIC凭借显著的TCO优势加速渗透，在同等算力规模下对光模块的拉动强于通用GPU，使光模块在整体IT Capex占比有望提升 [3][8] - Scale-up架构由“柜内”向“跨柜、集群化”演进，超节点设计显著提高光互连强度，打开面向Scale-up场景的光模块新增量与结构性成长空间 [3][8] 相关金融产品 - 创业板人工智能ETF（159363）是全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，其标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量最新超56% [3][8] - 从赛道分布看，该ETF逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情 [3][8] - 截至12月23日，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超38亿元，近1个月日均成交额超6亿元，在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中排行第一 [3][8]