文章核心观点 2025年中国银行业在宏观经济周期与行业变革中展现出韧性，行业整体从过去盲目追求规模扩张转向以“反内卷”为共识的高质量发展，通过优化资产配置、调整负债结构、深化公司治理改革、拥抱金融科技以及经历合并重组与资本补充浪潮，在服务实体经济的同时寻求自身的可持续发展与估值重估 [4] 行业规模与结构变化 - 总资产持续增长：商业银行总资产（法人口径）从2024年末的380.52万亿元稳步增长至2025年9月末的409.63万亿元 [1] - 国有大行主导地位强化：国有大行总资产占比从2024年末的50.00%逐季提升至2025年9月末的50.81% [1] - 资产质量保持稳定：不良贷款占比在2025年前三季度在1.49%至1.52%的窄幅区间内波动 [1] - 风险抵补能力充足：拨备覆盖率在2025年6月末为211.97%，核心一级资本充足率在2025年9月末为10.87% [1] 经营策略与息差管理 - 净息差承压：2025年三季度末商业银行平均净息差已降至1.42%的历史低位 [7] - 资产端做“加法”：信贷资源向科技、绿色、普惠等“五篇大文章”领域倾斜，并适度配置非信贷资产以平衡收益，同时积极拓展财富管理、投行等中间业务 [7] - 负债端做“减法”：通过多轮下调存款利率、压降高成本长期限存款来优化负债结构，贯彻成本管控 [7] 负债结构变迁与业务转型 - “存款搬家”趋势明确：在存款利率下调推动下，居民储蓄加速向银行理财、基金、保险等渠道转移，银行理财规模从30万亿元增长至接近34万亿元 [8] - 行业逻辑转变：银行业从“存款立行”向“AUM（管理客户总资产）为王”转型，加快财富管理能力建设以获取管理费与中间业务收入 [8] - 负债荒与结构调整：国有大行下架部分5年期大额存单，中小银行高息揽储模式难以为继，长期定存利率与国债收益率出现倒挂 [8] 行业整合与改革化险 - 合并重组浪潮汹涌：2025年合计超过400家银行业金融机构通过解散、合并、注销等方式退出市场 [9] - 农信系统改革深化：江苏、江西、贵州等地成立省级农商联合银行，河南、内蒙古等地组建统一法人的省级农商行，出现一批新“万亿银行” [9] - 城商行与村镇银行整合：新疆银行完成吸收合并，锦州银行透露工行收购计划，村镇银行通过主发起行增持、“村改支”等方式改革化险 [9] - 理念转变：合并重组呈现“提质优先于减量”、参与主体上移、系统化与治理纵深化的新特点 [10] 资本补充与股东结构 - 国有大行增资潮：4家国有大行向财政部等定向增发股票，募集资金共5200亿元，其中财政部合计出资规模达5000亿元 [14] - 中小银行多渠道补资本：至少10家地方银行通过定向增发等方式补充资本，且增发股份多由当地国资包揽 [14] - 监管优化：监管部门优化审批流程，同时强化资本约束，要求银行制定详细的资本使用规划 [14] 市场关注与估值变化 - 险资举牌创纪录：年内合计有7家上市银行获险资举牌，截至9月末已有12家上市银行前十大股东中出现至少两家险资机构 [15] - AMC及主要股东增持：中信金融资产增持中国银行H股和光大银行A股，信达投资、东方资产入股浦发银行，立业集团增持民生银行H股 [15] - 高股息吸引力：银行股高股息属性吸引长线资金，“年度+中期”分红成为新常态 [15] 金融工具市场变化 - 银行转债密集退市：2025年合计有7只银行转债退市，其中5只因触发强赎条款退市 [16] - 市场规模大幅收缩：银行转债市场份额从2023年近3000亿元缩水至当前不足900亿元 [17] - 市场结构重构：银行转债作为底仓标的退市，导致部分基金配置缺失，资金向电力设备、公用事业等其他行业转债外溢 [17] 公司治理变革 - 监事会全面退出：42家A股上市银行已悉数公告，宣布将撤销或不再设立监事会，公司治理模式由“二元制”迈向“一元制” [18][19] - 监督职能转移：监事会的监督职能转移至董事会审计委员会，个别银行将在董事会设置职工监事 [19] - 关注独立性与有效性：市场关注审计委员会监督的独立性与有效性，业内认为需重塑其架构并保障其权力 [20] 科技金融与人工智能应用 - 科技金融成为信贷增长驱动力：截至2025年8月末，科技贷款新增额占各项贷款新增额比重达28.8% [11] - 政策与产品支持：中国人民银行将科技创新再贷款规模由5000亿元提升至8000亿元并降低利率，银行推出科创贷、专利贷等专属产品 [11] - AIC开业拓宽参与途径：兴业银行、招商银行等旗下金融资产投资公司（AIC）获批开业，被视为银行参与科技金融和股权市场的重要途径 [12] - AI驱动深刻变革：AI从辅助工具转变为重塑银行战略与业务模式的关键引擎，应用重心从客服深入至信贷审批、风险定价等核心流程 [21][22] - 发展路径分化：头部银行转向“AI优先”，中小银行借助联合研发加速追赶，行业通过组建联盟在反欺诈等领域共享技术以降低成本 [22]