全球外汇市场动态：亚洲货币走势分化与日韩货币保卫战 - 2025年末全球外汇市场波动加剧 亚洲货币走势显著分化 人民币汇率强劲反弹 日元与韩元则深陷贬值风暴 对美元跌幅远超同期美元指数涨幅[1] - 面对空前货币贬值压力 日韩当局近期密集出手 通过口头警告 政策调整等多种方式打响货币保卫战 力图稳定汇市[1] 日元与韩元贬值行情 - 日元对美元汇率在日本央行12月加息25个基点至0.75%后不升反降 12月19日一度走低至接近1美元兑158日元 日内跌幅超1%[2] - 韩元对美元汇率近日一度跌至1485 逼近1500重要心理关口[2] - 本轮贬值呈现非对称行情 2025年下半年以来美元指数涨幅仅约1.2% 而同期韩元对美元贬值近7% 日元对美元跌幅超8%[2] - 市场分析指出 美元指数与非美货币走势通常呈现跷跷板关系[2] 日元贬值的结构性原因 - 市场对日本央行加息早有预期并提前交易 加息落地后走出“卖事实”行情[3] - 日本央行未给出后续加息的明确路径 市场未积累强烈的进一步加息预期 日元升值动能趋弱[3] - 日本政府的扩张性财政政策成为拖累 实际利率已连续4年为负 财政可持续性担忧或提高了日元风险溢价[3] 韩元贬值的结构性原因 - 韩元持续走弱与外资撤离和强劲的海外投资需求相关[3] - 韩国央行《金融稳定报告》显示 7月至10月个人投资者净卖出国内股票23万亿韩元 同时净买入海外股票103亿美元（约15.28万亿韩元）[3] - 散户对海外上市指数基金（ETF）的投资也对韩元贬值产生了影响[3] - 国内投资者增持美股 叠加外国投资者在股价上涨后抛售韩国股票 加剧了韩元贬值压力[4] 韩国当局的救市措施 - 韩国外汇管理部门于12月24日向汇市发出口头警告 称韩元不应过度疲软[5] - 同日 韩国财政部宣布了旨在促进国内资本市场复苏和解决外汇市场结构性供需失衡的国内投资和外汇稳定税收支持措施[5] - 韩国政府近两周来已召开系列会议并下达响应措施[6] - 韩国国民年金宣布将采取更“灵活”的外汇对冲策略以应对本币汇率疲软[6] 日本当局的救市措施 - 日本财务大臣片山皋月发出强烈警告 称日元汇率走势“显然不是由基本面驱动 而是投机行为所致” 并强调日本在应对过度波动方面拥有自主决定权[6] - 受此讲话影响 日元对美元汇率连日走强 围绕155—156点位附近波动[6] - 分析认为 当前日元对美元汇率尚未达到日本当局上次干预时的点位 当局更多以口头干预为主 但若出现极端的单边快速波动 存在直接出手干预的可能性[6]