2025年多资产策略业绩回顾 - 截至12月12日，有业绩记录的近1500只私募多资产策略产品，今年以来平均收益率达19.55%，其中超九成产品实现正收益 [1] - 一线私募机构的相关产品收益率普遍高于30%，连续第二年交出令人满意的答卷 [1] - 一家中型宏观策略私募复盘其2025年操作，组合收益大约六成来自商品，三成来自权益，其余来自其他资产与交易，重仓黄金与铜把握了全球避险情绪升温与再通胀交易主线 [1] - 思晔投资作为头部私募，2025年重点把握了权益、黄金、铜铝三大主线，通过灵活调整捕捉投资机会，其多资产策略表现显著跑赢单一资产策略 [2] - 新方程研究员认为，2025年多资产策略亮眼表现的核心驱动力是双重引擎：A股市场整体改善尤其是科技成长风格提供丰厚回报，以及贵金属等商品资产强势震荡走高和A股量化超额友好环境的持续 [2] - 知名外资私募锐联景淳创始人认为，在低利率环境持续、银行理财收益下降、权益市场波动加大的背景下，多资产策略的价值被市场真正理解 [2] 2026年配置思路与市场展望 - 一线私募对2026年的展望普遍呈现“积极审慎”态度，关注点从预测单一资产涨跌转向构建具备韧性的投资组合 [3] - 思晔投资创始人判断2026年宏观环境为“经济温和复苏、政策稳中有进，流动性环境有利”，但需警惕海外市场波动与权益市场中部分板块的估值泡沫 [3] - 思晔投资当前具体配置思路包括：权益市场中关注新兴产业和传统行业改革的结构性机会，贵金属因避险需求仍有上涨空间，大宗商品里部分工业金属和农产品存在阶段性机会，但需避免高位追涨 [3] - 思晔投资将继续秉持“风险预算、情景模拟”双轮驱动的配置理念，并将利用人工智能加强对尾部风险的预警能力 [3] - 锐联景淳创始人认为，未来市场中单一资产长期、低波动的单边上涨行情或难再现，资产轮动与宏观不确定性更可能成为常态 [4] - 管理人的核心任务从预测“哪类资产会涨”，转变为评估在不同极端情景下组合的最大回撤，并通过配置将其控制在可承受范围内，通过配置降低极端情景下的下行风险比精准择时更为关键 [4] - 新方程研究员将2026年宏观环境概括为“外需稳固，内需改善，但仍有不确定性因素”，认为进行全球化的多资产配置能够有效对冲单一市场风险 [5] - 融智投资FOF基金经理预测，明年多资产策略的机会将存在于新能源革命、“反内卷”政策受益品种以及全球化布局中，但需警惕部分高估值赛道的拥挤现象 [5] - 业内人士普遍认为，2026年的操作难度将有所加大，对细分资产景气度的深度研究、对波动率的管理以及执行纪律将比2025年更为重要 [5] 行业生态发展与进化 - 2025年的突出业绩推动了国内多资产策略赛道在资金端与策略端的良性发展，行业生态日趋成熟 [5] - 募资端最直观的变化是，此前国内多资产策略产品仍以机构直投为主，随着市场认知提升，越来越多的高净值客户开始通过财富管理渠道进入该领域，推动策略从以投教引导为主走向实际配置和规模化推广 [6] - 多资产策略一改前两年的净赎回情况，2025年净申购明显提升，其“降低非系统性风险、适应不同市场环境”的核心价值已深入人心 [6] - 私募机构正沿着不同路径构筑护城河，思晔投资从知识、数据、算法、算力四个维度不断深化发展自身能力，例如用低波动、高性价比的大宗商品投资策略替代传统的静态商品指数配置，并结合本土化风险评价体系调整资产权重 [6] - 对比成熟市场，国内的多资产策略在衍生品工具与对冲手段的丰富程度方面仍有很大发展空间 [7] - 国内私募管理人在多资产策略赛道具备三大本土优势：国内资本市场对于量化策略仍存在显著的超额收益空间，国内股票、债券、商品等大类资产之间的相关性较低为风险分散提供了优质土壤，养老金、保险等长线资金持续入市带来“制度红利” [7] - 行业需要警惕将“多资产配置”误用为“择时重仓”的短期博弈，只有坚持风险分散、纪律化运作并持续推进投资者教育，多资产策略才能在未来更复杂的市场环境中成为投资者资产配置的压舱石 [7]