核心观点 - A股定增市场在2025年呈现显著的量价齐升态势，募资总额同比大幅增长455.31%，政策支持、产业需求与市场环境多因素共振，硬科技与新兴产业成为核心聚焦领域，预计2026年市场将维持较高活跃度，结构进一步优化 [1][3][7] 市场整体表现 - 截至12月24日，年内已有148家上市公司定增落地，增发股份1010.20亿股，募资总额达7888.95亿元，同比增长455.31% [1][2] - 发布定增预案的上市公司达438家，定增落地公司数量较2024年同期的128家增加了20家 [2] - 定增市场已成为上市公司融资的绝对主渠道，从“补血”手段升级为产业升级与整合的重要资本平台 [3] 募资规模与结构 - 募资额超1000亿元的定增项目来自中国银行(1650亿元)、邮储银行(1300亿元)、交通银行(1200亿元)和建设银行(1050亿元)，目的均为补充流动资金 [2] - 其余144家上市公司定增募资额均在300亿元以下，目的包括项目融资、融资收购其他资产等 [2] 行业分布特征 - 实施定增的上市公司中，来自电子、基础化工、电力设备行业的公司数量居前，分别为23家、17家、15家 [4] - 医药生物、汽车、国防军工、通信、计算机等行业也有多家公司实施定增，科技板块公司数量较多 [4] - 电子行业是定增资金焦点，广泛覆盖半导体、人工智能、机器人、新能源等高景气赛道，企业因技术迭代与产能扩张需求迫切而融资 [4] - AI产业链为代表的电子行业处于产业扩张周期，资金需求旺盛，政策支持明确，市场风格偏好科技方向 [5] 市场驱动因素 - 政策“组合拳”精准发力，包括引导长期资金入市和优化融资导向，为定增市场注入源头活水，构建了制度基础 [3] - 定增项目赚钱效应形成正向循环，参与定增的机构和投资者多数受益，提升了资金参与积极性 [6] - 市场流动性充裕，A股市场企稳回升带动风险偏好提升，使定增成为性价比更高的融资方式 [6] 投资者收益情况 - 以12月25日收盘价计，148家实施定增的公司中，有131家最新收盘价高于定增发行价，占比接近九成 [6] - 中航成飞、东山精密、晶华新材、中钨高新、横河精密的最新收盘价较定增发行价累计上涨超200% [6] - 国机精工、斯瑞新材、宏达股份等18家公司最新收盘价较定增发行价累计上涨超100% [6] 未来展望与趋势 - 2026年定增市场维持较高活跃度的可能性较大，但结构将进一步优化，并购重组定增将成为绝对主角 [7] - 产业集中度提升、国企改革深化、科技企业横向整合将驱动以并购为导向的定增需求 [7] - 资金将进一步向半导体、AI、新能源、高端制造等硬科技领域及产业链整合项目集中 [7] - 由于资金参与热情高，部分热门产业相关项目的定增折价幅度可能会收窄，市场或从折价驱动转向盈利支撑与价值挖掘主导 [7] - 随着公募、保险、理财等中长期资金深度入市，市场生态将更趋机构化和长期化 [7] - 定增市场有望进一步发挥其在价值发现与资源整合方面的功能，成为培育新质生产力的关键资本市场枢纽 [8]