核心观点 - 摩根大通与法国巴黎银行等机构的策略师预计，受美日利差及负实际利率驱动，日元汇率到2026年底将走软至160甚至更低 [1] 汇率走势预测 - 预计日元汇率到2026年底将走软至160甚至更低 [1] - 明年周期性力量可能进一步利空日元 [1] 驱动因素分析 - 日元走软的主要驱动因素是美日利差及负实际利率 [1] - 尽管日本央行在加息，但由于市场已消化其他地区的更高利率，加之日元基本面疲软，周期性力量可能利空日元 [1] 市场环境与干预 - 日元目前已接近此前触发干预的水平，官方干预风险重回视野 [1] - 仅凭干预手段恐难扭转日元的贬值趋势 [1]