天齐锂业现货定价基准调整 - 天齐锂业决定自2026年1月1日起，所有产品现货交易结算价不再参考SMM（上海有色）价格，调整为参考Mysteel（上海钢联）的电池级锂盐价格，或参考广期所碳酸锂期货主力合约价格，由客户选择 [1] - 定价调整源于SMM报价与期货价格及其他同业机构价格出现持续且显著的结构性偏离，价差巨大，已超出公司正常经营风险承受范围并对供应链稳定构成挑战 [3] - 以12月24日为例，广期所近月合约LC2601结算价为12.1万元/吨，而SMM电池级碳酸锂市场均价为10.15万元/吨，二者价差接近2万元/吨 [1] - 同日，Mysteel电池级碳酸锂市场均价为11.6万元/吨，百川盈孚均价约为11.5万元/吨，均显著高于SMM的10.15万元/吨均价 [3][4] 新旧定价基准对比与行业趋势 - 新参考的Mysteel价格中，天齐锂业将采用其“优质电池级碳酸锂/氢氧化锂”价格，该价格在Mysteel提供的三种参考价中最高，符合其“大厂货”的溢价能力 [4] - 参考广期所期货价格可能采用“期货价格+升贴水”的基差贸易方式，该模式在铜、铝、锌等行业已普遍使用 [5] - 碳酸锂期现价格相关性达到0.99，其期货已成为全球份额最大、流动性最好的锂盐品种，部分国际贸易企业已将其作为远期贸易合约的重要定价基准 [5] - 产业投资者参与度提升，已有市场机构按“期货价格+升贴水”方式报价，期现市场融合程度不断加深 [5] 碳酸锂期货市场近期表现与风险 - 碳酸锂期货经历快速上涨，11月加权合约涨幅为18.74%，截至12月25日收盘，12月累计涨幅已达29.18% [6] - 广期所近期连续加码调控措施以抑制投机、管控波动风险，包括收紧单日开仓限额及上调交易手续费 [2][7] - 12月26日起，将LC2601、LC2602等近月合约单日开仓量收紧至不超过400手 [7] - 12月25日起，将LC2605合约交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二 [7] - 12月25日早盘，部分碳酸锂期货合约跌幅一度超过5%，主力LC2605合约全天小幅收涨0.44%，成交量与持仓量均出现环比下滑 [2][8] 供给端潜在变化与市场情绪 - 有媒体报道宁德时代枧下窝锂矿预计在春节前后复产，该项目自今年8月停产以来，复产消息已反复出现至少三次，一旦成功复产将增加短期供给 [2][8] - 相比于期货市场的持续上涨，锂矿股表现谨慎，出现高位“滞涨” [9] - Wind锂矿指数前期高点为7763.8点（11月20日），近期仅回升至7079.7点附近 [10] - 同期，广期所LC2605合约最高价已达12.79万元/吨，远超其11月20日10.36万元/吨的前期高点 [10] - 市场类比今年10月伦敦金与黄金股的走势，当时金价与股价出现阶段性背离后，伦敦金现货出现大幅回撤，引发对碳酸锂期货可能高位震荡的警惕 [11][12]