贵金属市场近期表现 - 贵金属市场延续强势格局，金银铂钯价格均刷新历史高点，其中铂表现尤为亮眼，主力合约连续触及涨停 [1] - 下半年以来，NYMEX铂在宏观宽松预期与资金的推动下率先开启主升浪，广期所铂、钯期货自上市以来跟随外盘持续上涨 [1] - 鉴于近期铂、钯价格快速拉升并接连触及涨停，市场波动显著加剧，广期所已于23日晚间发布通知，调整铂、钯期货涨跌停板幅度及保证金标准，以平抑过于火爆的交易情绪 [1] 价格上涨的核心驱动因素 - 本轮铂价格大涨源于多重因素共振，核心在于贯穿2025年的“供不应求”结构性矛盾，在现货供应紧张的背景下，宏观环境为贵金属价格上涨提供了支撑 [1] - 市场焦点在于货币政策预期，特朗普关于美联储主席人选的言论强化了政策受政治影响的可能，而下任美联储主席热门候选人哈塞特继续释放鸽派信号，此外，美财政部长建议讨论调整通胀目标区间，也为美国长期维持宽松环境提供了想象空间 [1] - 美元指数走弱，进一步提振了以美元计价的贵金属价格 [1] - 资金行为成为行情的放大器，在黄金、白银打开价格上涨空间后，市场资金迅速向估值修复相对滞后的铂、钯进行轮动配置 [2] - 内盘铂、钯作为新上市品种，一致看涨预期进一步放大了其价格的向上弹性，短期形成了迅猛的上涨动能 [2] 远期基本面与市场风险 - 世界铂金投资协会的最新报告预测显示，2026年铂市场可能转向供需再平衡，甚至出现0.6吨的小幅过剩，该预测的前提是关税担忧缓解，交易所库存流出5吨，且价格上涨促使铂ETF投资人获利抛售5吨 [2] - 这意味着，当前市场交易的“供不应求”逻辑，进入2026年后可能出现变化，目前铂价格的飙涨，已超前定价了远期的短缺预期，且当前市场情绪过于乐观，与明年潜在的供需再平衡形成背离 [2] - 贵金属板块在连续冲高后，短期市场情绪与价格表现出现分化，尤其是12月25日钯价格自高位大幅回落，显示市场情绪已从单向乐观转向高波动、高敏感阶段 [2] - 部分品种价格已明显脱离其基本面，当前任何宏观预期的边际变化、监管态度的微调或外围市场的波动，都可能触发获利盘集中了结，导致价格出现剧烈震荡与深度回调 [2]