市场行情与价格表现 - 12月25日，广期所铂期货主力2506合约报收于686.95元/克，上涨4.51%，盘中再创上市新高 [1] - 同日，广期所钯期货报收于529.05元/克，下跌7.65%，走势较弱 [1] - 自12月中旬上涨行情启动至周四收盘高点测算，铂、钯期货价格均上涨超过40% [2] - 12月24日晚间，外盘铂、钯价格大幅冲高回落，带动内盘价格回调 [2] 价格波动原因分析 - 近期价格上涨受宏观环境、现货供应收紧与市场看多情绪升温等因素共振驱动 [2] - 价格上涨始于12月中旬欧盟委员会推迟“禁燃令” [2] - 内外盘价差走扩显示市场看多氛围浓厚，铂、钯内外盘价差分别从12月中旬的57元/克、43元/克，走扩至110元/克以上 [2] - 跨境套利资金在价差走扩情况下助推价格走高，并传导至国内期货市场 [2] - 价格回调是对前期快速上涨的理性修正，反映了驱动逻辑的阶段性切换 [2] - 圣诞假期海外市场流动性下降的季节性因素，进一步放大了钯价波动 [3] 铂与钯基本面及前景分化 - 基本面对铂价的支撑优于钯价 [3] - 铂供应集中度更高，主要矿产国南非与美国持续交恶，潜在关税或出口管制将对全球供应产生显著影响 [3] - 钯现货未出现类似铂现货的流动性紧缺迹象，观测租借利率、伦敦市场远期贴水等高频数据可证实 [2] - 钯ETF增持速度有所放缓 [2] - 钯中长期面临汽车电动化转型带来的需求抑制，其供过于求的基本面未发生实质性扭转 [3] - 在基本面未改善情况下，钯持续上涨的价格缺乏坚实支撑，快速上行积累了较多短期获利盘，获利了结压力显现 [3] 交易所措施与市场阶段特征 - 针对市场波动增大、交易热度提高的情况，广期所及时出台多项措施，引导市场交易回归理性 [1] - 12月25日晚间，广期所调整了铂、钯期货相关合约的交易指令每次最小开仓下单数量及交易限额 [1] - 相关措施有助于调控市场热度，引导交易者理性交易，保障市场稳定运行 [2] - 当前铂、钯价格已从单向上涨态势，进入“高波动、高敏感”的博弈阶段 [3] - 当前铂族金属已进入“年末调仓”与“情绪驱动”的关键阶段 [3]