市场表现与资金流向 - 近期债券ETF市场出现积极变化 全市场35只信用债ETF在截至12月24日当周的三个交易日内 资金流入总额达377.06亿元 为上周流入额的两倍 [1] - 资金流入改善了信用债ETF的流动性 其中“吸金”能力强的科创债ETF广发(511120.SH)和信用债ETF广发(159397.SZ)贴水收敛 净值上涨明显 [1] - 12月24日 科创债ETF广发(511120.SH)和信用债ETF广发(159397.SZ)净值分别增长0.18%和0.17% 在35只信用债ETF中位居前二 [1] - 同期 科创债ETF广发(511120.SH)贴水率从上一交易日的0.24%收敛至0.10% 信用债ETF广发(159397.SZ)贴水率从0.28%收敛至0.13% 本周两只ETF资金净流入分别为3.93亿元和2.93亿元 [1] 市场现象驱动因素 - 近期信用债ETF贴水收敛明显、场内价格普遍上涨 主要由于底层资产持续上涨 叠加央行提前投放跨年流动性 资金面较此前市场预期有所改善 [1] - ETF贴水相比底层资产的近期表现已相对滞后 前期的持续贴水带来修复的动力 叠加资金加速流入债券ETF 部分产品场内价格也水涨船高 [1] - 升贴水率是盘中ETF成交价相对于前一交易日基金净值的涨跌幅 它既定价了当天底层资产的价格变化 也反应了ETF在场内的供需力量对比 [2] - 当市场情绪偏弱、赎回压力较大时 ETF价格往往低于净值形成贴水 而当市场信心回升、买盘增加时 贴水率则会逐步收敛甚至转为升水 [2] - 目前债券ETF贴水率的收敛 意味着二级市场价格与基金净值的价差正在修复 债券投资价值再度获得资金认可 [2] 产品结构与优势 - 在债券配置过程中 相较于单券买入策略 借道信用债ETF具有“三低三高”的优势 即门槛低、费率低、交易成本低以及透明度高、分散度高、“T+0”资金利用效率高 有利于分散投资组合风险、丰富组合投资策略 [2] - 在众多产品中 今年推出的基准做市信用债ETF和科创债ETF最为资金所关注 [2] - 信用债ETF广发(159397.SZ)是首批基准做市信用债ETF 跟踪深证基准做市信用债指数 该指数以深交所基准做市债券清单范围内的信用债建立样本 [2] - 科创债ETF广发(511120.SH)是科创债ETF中的首批产品 跟踪上证AAA科技创新公司债指数 从上交所上市的科技创新公司债中选取主体评级AAA 隐含评级AA+及以上的个券作为成分券 [3] - 信用债ETF广发(159397.SZ)和科创债ETF广发(511120.SH)均获准可开展通用质押式回购交易 [3] - 信用债ETF开展通用质押式回购业务有助于提高市场流动性和交易活跃度 对于投资者而言 便于进行流动性管理 同时可通过场内融资放大收益 满足多样化的投资需求 [3]