文章核心观点 - 在国内体系化升级与海外需求放量的推动下，受益于供给格局和全球布局优化，预计2026年新能源板块基本面整体有望迎来显著改善 [1] - 看好储能、风电行业的高景气增长，光伏转向高质量发展，以及绿色燃料领域的新成长机遇 [1] - “十五五”期间，新能源有望从“量的积累”向“质的飞跃”转变，并在政策导向、电源结构、电力消纳和市场应用等方面呈现结构性优化 [1][2] 新能源发展2.0：从“量的积累”向“质的飞跃” - “十四五”期间，风电光伏从“补充能源”成长为替代火电的“中流砥柱”，新能源电价和结算机制逐步向市场化并轨 [2] - “十五五”作为2030年碳达峰的冲刺期和建设新型能源体系的关键期，新能源在保持装机增长韧性的同时，有望加快实现“质”的飞跃 [2] - 结构性优化体现在：政策导向从“强制驱动”向“考核引导”、电源结构从“光主风辅”向“风光储协同”、电力消纳从“通道筑基”向“多层次闭环”、市场应用从“电力偏科”向“兼顾非电” [2] 储能：开启新成长，布局新方向 - 大储：国内电力现货市场建立健全、独立储能利用率提升、容量电价推广落地，商业模式逐步成熟，需求回归市场化价值驱动 [3]；海外储能项目盈利丰厚且模式多元，在贸易政策影响钝化的情况下，2025-2027年全球大储装机量复合年增长率有望保持50%左右 [3] - 工商储：受益于各国支持力度加码、系统成本下降、应用场景拓宽，有望开启从1到10的高增长阶段 [3] - 配储需求：AIDC激增和供电方案升级带动配储需求放量，进一步打开储能市场增长空间 [3] - 产业链与厂商：中国拥有从电池、PCS到系统集成的完备储能产业链，主导全球供应链 [3]；中国储能厂商有望受益于国内产品标准和盈利水平提升，同时凭借项目经验、性价比优势和供应链保障能力，强化全球份额优势和龙头话语权，推动业绩持续高增 [3] 风电：价值扩张新周期，制造出海新名片 - 行业前景：国内风电凭借较高收益率和对电网更友好的优势，需求有望稳健增长 [4]；海外加码风电政策支持和开发力度，国内外风电中期增长趋于同频，开启全球风电增长新周期 [4] - 风机：国内业务有望受益于“反内卷”，迎来价格和毛利率稳步修复，同时加快“双海”（海上风电和海外市场）业务拓展，打开全球市场增长空间，推动盈利和估值的双重提升 [4] - 零部件：预计2026年零部件行业供需或边际略松，整体量利趋稳，不同环节增长或将分化 [4]；零部件β看出海，拓展高盈利市场和高持续性增量；α看产品升级，聚焦结构性供给紧缺和盈利优化，建议关注管桩、海缆、铸造主轴、轴承等核心产品 [4] 光伏：行业拐点将至，新技术放量可期 - 需求与装机：预计2026年国内光伏装机承压，海外高基数市场增长放缓，而新兴市场仍保持活力，预计全球装机或下滑5%-10%至520-550GW [5] - 供给与竞争：在强化厂商自律要求、综合成本限价的推动下，光伏“反内卷”在上游环节初见成效 [5]；随着行业回归规范化有序竞争，以及产能收购整合、技术标准抬升等潜在供给侧改革措施逐步完善和落地，光伏产业链有望迎来价格合理回升和盈利修复，基本面有望得到夯实和改善 [5] - 新技术与增长曲线：高效晶硅电池、铜浆料、钙钛矿是值得关注的技术方向，率先布局新技术的企业有望带头走出行业寒冬期 [6]；光伏设备龙头具备较强的纵向研发和横向拓展能力，半导体、光模块、机器人、固态电池等第二、第三增长曲线有望开花结果 [6] 绿色燃料：政策东风渐近，万亿市场蓄势待发 - 行业定义与前景：绿色液体燃料（绿醇、绿氨和SAF等）是航运、航空、化工等领域脱碳的主要抓手之一 [7]；受益于国内可再生能源非电消纳引导和海外碳税政策加码，以及用电机制和工艺优化推动成本快速下降，行业正驶入发展快车道 [7]；2025-2030年市场有望迎来近10倍增长，远期随着与化石燃料综合成本差距逐步缩小甚至打平，市场空间望达万亿元 [7] - 产业链优势：国内绿色燃料产业链具备丰富低廉的绿电资源、完备的设备供应和下游体系化配套优势，正加速实现从示范验证到集群化布局、商业化运营的关键跨越 [7]；多元应用场景有望得到持续激活，产业链中具备价值量和话语权优势的一体化生产厂商和设备供应商有望深度受益 [7]