炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 川阅全球宏观 圣诞节的"奇袭"，人民币汇率时隔14个月再破7。只是今时不如往日，14个月前美元还在100左右，特朗 普通胀和关税的阴影就在眼前；而今圣诞节前美元指数已经跌破98，而特朗普关税的风险也在淡化（至 少阶段性），人民币的升值似乎是顺理成章。不过看自11月下旬以来，人民币不顾美元波动的连续升值 又似乎有点太快，问题也呼之欲出：人民币汇率是不是涨多了？ 其实评估人民币汇率涨多或涨少一直以来都是个复杂的问题。从不同维度，我们可以给出三个不同的答 案： 从金融市场、资产价格维度，人民币当前的升值算是补涨，涨幅其实并不算过度（从美元和利差角度， 见图1）； 那如何去看待这个问题？注意时机和阶段性的主要矛盾，不要轻易把阶段性的汇率波动和宏观叙事简单 联系在一起。 我们倾向于认为当前人民币汇率的升值波动是合理的。背后主要有三方面的因素，美元偏弱，预期变化 下的补涨，以及对于年末和来年初集中结汇的季节性规律的担忧： 美元指数在11月21日阶段性见顶，而后持续走弱，同期人民币开始加速升值； 中美高层在韩国会面后达成1年贸易缓和期，人民币的风险阶 ...