天齐锂业定价基准调整 - 公司决定自2026年1月1日起，所有锂盐产品现货交易结算价将不再参考SMM价格，调整为参考Mysteel的电池级锂盐价格或广期所碳酸锂期货主力合约价格，由客户选择 [2][20] - 此次调整源于SMM报价与其他机构及期货价格出现持续且显著的偏离，价差巨大，已超出公司正常经营风险承受范围并对供应链稳定构成挑战 [3][23] - 以12月24日为例，广期所近月合约LC2601结算价为12.1万元/吨，而SMM电池级碳酸锂市场均价为10.15万元/吨，二者价差接近2万元/吨 [2][22] 现货市场价格差异 - 12月24日，Mysteel早盘电池级碳酸锂市场价格区间为11.45万-11.75万元/吨，均价11.6万元/吨；百川盈孚市场均价约为11.5万元/吨 [5][25] - 同日，SMM给出的电池级碳酸锂价格区间为9.7万-10.6万元/吨，均价10.15万元/吨，显著低于其他同业机构报价 [5][26] - 截至12月25日，SMM电池级碳酸锂市场均价为10.49万元/吨，Wind数据显示当日价格为104,930元/吨 [6][27] 新定价模式分析 - 参考Mysteel价格时，公司将采用其“优质电池级碳酸锂”价格，该价格在Mysteel提供的三种参考价中最高，符合公司产品作为“大厂货”的溢价能力 [6][7][28] - 参考广期所期货价格，可能采用有色金属行业普遍的“期货价格+升贴水”基差贸易模式，例如已有市场机构按“赣锋、05、-1500元”等形式报价 [7][29] - 碳酸锂期现价格相关性高达0.99，其期货已成为全球份额最大、流动性最好的锂盐品种，被部分国际贸易企业用作远期贸易定价基准 [7][29] 碳酸锂期货市场表现 - 碳酸锂期货近期涨幅显著，11月加权合约涨幅为18.74%，截至12月25日收盘，本月累计涨幅已达29.18% [10][31] - 12月25日，主力LC2605合约盘中跌幅一度超过5%，全天小幅收涨0.44%，成交量与持仓量均出现环比下滑 [16][38] - 期货价格与股票市场出现背离，LC2605合约最高价已达12.79万元/吨，远超11月20日前高10.36万元/吨，而Wind锂矿指数近期仅回升至7079.7点附近，较前高7763.8点出现明显高位滞涨 [17][40] 交易所调控措施 - 广期所自12月23日起，对LC2602、LC2603等合约单日开仓量限制为不超过800手，对LC2606等远月合约限制为不超过2000手 [11][32] - 12月23日，广期所将LC2605合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二 [11][32] - 12月24日，广期所进一步收紧限额，自26日起将LC2601合约纳入调控，并将LC2601、LC2602等近月合约单日开仓量减少至不超过400手 [11][32] 潜在供给端变化 - 有媒体报道称，宁德时代旗下的枧下窝锂矿预计在春节前后复产，该项目自今年8月停产以来，复产消息已反复出现至少三次 [13][35] - 尽管市场对类似消息的承受度在提升，冲击可能边际弱化，但该项目若成功复产，势必增加短期供给 [14][36]