行业发债规模与趋势 - 截至12月22日，保险行业今年以来已发行和获批发行的资本补充债与永续债合计规模超过1000亿元，延续去年热度，规模处于历史高位 [1] - 发债主体广泛，包括平安人寿、中信保诚人寿、中英人寿、长城人寿、光大永明人寿等众多寿险公司，以及平安产险、国寿财险等财产险公司 [2] - 发债利率整体走低，票面利率多处于2.15%-2.95%区间，有助于险企以更低成本筹集资金 [2] 发债工具类型与特点 - 保险公司发债主要采取资本补充债和永续债两种方式，两者在2023年发行规模大体相当 [1][2] - 永续债呈现走俏态势，发行规模较前些年明显增加，受到更多险企欢迎 [3] - 永续债无固定期限，可补充核心二级资本，其余额不得超过核心资本的30% [3] - 资本补充债通常有明确到期期限，需按期还本付息，在清偿顺序上优先于永续债，主要补充附属资本 [3][4] 发债核心驱动因素 - 主要驱动因素是应对“偿二代二期”规则过渡期结束（2025年底）的监管要求，资本监管标准趋严 [1][4] - 部分公司因业务发展较快或持有较多权益类资产，面临偿付能力充足率达标压力 [4] - 经济环境和投资市场波动对资本造成额外消耗，发债可增强险企应对风险和穿越周期的能力 [1][5] - 通过发债补充资本可直接提升偿付能力充足率，满足监管硬性要求，并为未来业务发展进行“战略蓄水” [1][4][5] 具体获批案例 - 平安人寿获批公开发行不超过200亿元人民币的10年期可赎回资本补充债券 [2] - 中信保诚人寿获批发行不超过90亿元永续债 [2] - 中英人寿获批发行不超过10亿元资本补充债券和不超过20亿元永续债 [2] - 长城人寿和光大永明人寿分别获批发行不超过10亿元的永续债和不超过12亿元的资本补充债券 [2]