棉花市场行情数据 - 期货方面，昨日收盘棉花2605合约14255元/吨，较前一日上涨75元/吨，涨幅0.53% [2][7] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价15086元/吨，较前一日上涨5元/吨，现货基差CF05+831，较前一日收窄70 [2][7] - 3128B棉全国均价15279元/吨，较前一日上涨8元/吨，现货基差CF05+1024，较前一日收窄67 [2][7] 国际市场动态 - 巴基斯坦棉市因年底财务因素交易放缓，部分低等级资源成交价较现行价格低500-1500卢比/莫恩德 [2][7] - 巴基斯坦纱厂反映经营压力重，因需求疲软，当地棉价持稳约两个月 [2][7] - 卡拉奇棉花协会（KCA）2025/26年度现货价格稳定在15500卢比/莫恩德 [2][7] - 本月USDA对全球棉花供需数据调整不大，2025/26年度全球棉花产需双减，期末库存微幅增加 [3][8] - 美棉产量继续小幅调增，经过两个月调整后累库压力明显加大 [3][8] - 当前北半球新棉集中上市，阶段性供应压力较大，而全球纺织终端消费仍疲软，短期ICE美棉仍将承压 [3][8] 国内市场供需分析 - 2025/26年度国内棉花延续增产，四季度处于新棉集中上市期，商业库存呈季节性回升，短期供应充裕 [3][8] - 随着新疆销售进度加快，盘面套保阻力有所减弱 [3][8] - 需求端淡季新增订单依然较少，但随着双节临近，市场情绪有所好转，成品销售相对顺畅，库存压力尚可 [3][8] 行业前景与策略观点 - 下游产能扩张使得国内用棉量有所提升，在进口量预期维持低位的情况下，新年度供需预计不会太宽松 [4][9] - 2026年新疆棉花减种减产预期不断增强 [4][9] - 季节性压力之后棉价偏乐观对待，策略观点为中性偏多 [4][9]