镍期货市场行情 - 隔夜沪镍主力合约2602收报126800元/吨，涨幅为1.35% [1] - 12月24日伦敦金属交易所伦镍库存为255696吨，较前一日增加1092吨 [1] - 今日沪镍期货全线高开，主力合约2602开盘报125790元/吨，较前一日结算价上涨680元，随后继续上涨，最新收报127330元/吨，涨2220元 [2] 市场驱动因素 - 国内市场在宏观暖风与产业变革共振下走出独立逻辑，成为全球多头焦点 [2] - 央行加大流动性投放、人民币汇率走强、楼市政策优化及前沿科技突破等多重利好密集释放，提升了“中国资产”吸引力 [2] - 市场预测在多头资金热度高涨下，镍价将延续上调趋势 [2] 供应端变革 - 全球最大镍生产国印度尼西亚释放出配额收紧、成本抬升、税收新政等强烈信号 [2] - 印尼政策“急刹车”可能导致全球镍产业链从“野蛮扩张”迈向“成本与品质”驱动的新时代拐点 [2] - 政策主导的冲击不仅短期，更可能根本性重塑长期被“过剩阴云”笼罩的市场底层供需逻辑 [2] 需求端状况 - 不锈钢作为“镍需求之锚”，其刚性需求提供了坚实的托底作用 [2] - 全球绿色转型战略确保了动力电池对镍的长期增长预期 [2] - 尽管不锈钢与新能源领域需求呈现季节性波动，但两大需求的长期基石依然稳固 [2] 库存与供需平衡 - 全球显性库存绝对量仍处高位 [2] - 主流消费地库存的累库速度已显著放缓，甚至出现局部去化迹象 [2] - 在供应端扰动预期增强的背景下，市场供需平衡正发生微妙而积极的边际改善，为价格提供了上行空间 [2] 产业链现状与展望 - 镍产业链正站在十字路口，面临上游资源成本抬升、中游冶炼利润受挤压、下游需求承接乏力的三重压力 [3] - 行业在“高成本、高库存、弱现实”下艰难博弈，龙头企业加速布局海外产能与再生镍项目以抵御风险 [3] - 当前市场在“印尼政策收紧带来的供应收缩预期”与“高库存弱需求的现实”之间反复拉锯，价格陷入区间震荡，预计今日镍价小涨 [3]