贵金属价格表现 - 12月26日，国际现货黄金价格再创历史新高，一度触及每盎司4531.284美元[1] - 现货白银价格连续突破每盎司73美元、74美元和75美元关口，最高触及75.142美元/盎司[1] - 截至发稿，现货黄金价格涨0.51%至每盎司4502.44美元，现货白银价格涨3.86%至每盎司74.584美元[2] - 上海期货交易所(SHFE)黄金主力合约报1016.70元/克，上涨7.94元或0.79%[3] - 上海期货交易所(SHFE)白银主力合约报18401元/千克，上涨1216元[3] - COMEX黄金期货报4534.1美元/盎司，上涨31.3美元或0.70%[3] - COMEX白银期货报74.965美元/盎司，上涨3.280美元[3] 机构观点与驱动因素 - 中金公司研报指出，近期黄金价格再创历史新高的背后有三重因素支撑：美联储重启宽松周期、美元信誉下降、全球地缘风险升级[4] - 中金公司认为，黄金价格已提前达到其长期价格预测，当前价格已明显高于模型计算的短期估值中枢，可能存在一定泡沫[4] - 由于美联储政策与美国经济尚未出现拐点，黄金牛市可能并未结束，但市场波动或明显增大[4] - 南华期货指出，白银市场规模更小，且工业需求刚性以及现货市场偏紧，价格对投资与投机需求增加极其敏感[5] - 短期看黄金突破前高后仍处于偏强状态，但白银高波动下价格风险仍大[5] 白银市场特殊动态 - 一个关键指标——1年期白银掉期利率减去美国利率的利差——目前已暴跌至-7.18%[5] - 该利差为负值意味着交易员为立即获得实物白银所愿意支付的溢价，已比一年后交割的白银高出近7%[5] - 正常情况下，由于存在仓储、保险和融资成本，远期价格应高于现货价格，该利差应为正值[5] - 当前情况逆转，表明持有纸质凭证的投资者正在不计成本地寻求实物交割，行为模式被形容为一场对伦敦“现货”白银市场的“挤兑”[5] - 分析指出，只要这种短缺状况持续，白银价格的上涨趋势就难言结束[6]